信息披露制度是證券市場中最重要的制度之一,因為信息對證券市場的價格發(fā)現(xiàn)和價格均衡具有直接作用和決定性意義。其中,上市公司所披露的年度報告信息就是資本市場信息的重要組成部分,是投資者全面了解公司年度生產(chǎn)經(jīng)營狀況最直接的渠道,也是上市公司必須履行的基本義務(wù)。但是,目前我國上市公司年報信息“有效披露”不足,仍存在拼接式披露、整體邏輯不清、內(nèi)容冗余等問題。具體而言,我國眾多上市公司的年度報告僅注重財務(wù)信息的披露,而行業(yè)經(jīng)營性信息(與上市公司業(yè)務(wù)相關(guān)的行業(yè)信息和經(jīng)營性信息)的披露存在不準(zhǔn)確、不完整、不規(guī)范等問題,這已成為我國上市公司年報信息披露監(jiān)管中面臨的“頑疾”。2019年4月,大商股份(600694)發(fā)布了2018年年度報告,在公司凈利潤呈雙位數(shù)增長的背后,其年報卻出現(xiàn)了“抄襲”烏龍,在“社會責(zé)任工作情況”章節(jié)中有部分內(nèi)容原封不動地復(fù)制了茂業(yè)商業(yè)(600828)的年報信息。相比之下,美國上市公司在年報信息披露上相對規(guī)范,并且重視財務(wù)與非財務(wù)信息的互補(bǔ)與結(jié)合,通過對財務(wù)數(shù)據(jù)背后的“內(nèi)部+外部驅(qū)動因素”的分析,展現(xiàn)企業(yè)核心競爭力和未來發(fā)展趨勢,為投資者決策提供更加全面的信息視角。其背后的原因是美國的資本市場經(jīng)過百年的發(fā)展,已建立了一套完整的信息披露監(jiān)管體系,這成為了美國證券市場發(fā)展的重要保障。美國信息披露監(jiān)管體系的變遷時期法律法規(guī)重點內(nèi)容20世紀(jì)30年代《證券法》、《證券交易法》對信息披露作了明確的立法規(guī)定,信息披露制度框架初見雛形20世紀(jì)80年代《財務(wù)信息披露內(nèi)容與格式條例》(Regulation S-X)、《非財務(wù)信息披露內(nèi)容與格式條例》(Regulation S-K)對上市公司財務(wù)和非財務(wù)信息的披露內(nèi)容和格式作了嚴(yán)格的要求,同時SEC將包括銀行、保險、房地產(chǎn)等特定行業(yè)的規(guī)定單獨匯編為行業(yè)指引,并提出了上市公司需披露體現(xiàn)行業(yè)特征的關(guān)鍵性指標(biāo)的要求,這意味著美國開啟了分行業(yè)信息披露...
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