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  • IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查,一個(gè)讓企業(yè)“心跳加速”的字眼。證監(jiān)會(huì)對(duì)首發(fā)企業(yè)開展現(xiàn)場(chǎng)檢查的本意是為了提高IPO信息披露質(zhì)量,壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,震懾違法違規(guī)行為,從源頭提升上市公司質(zhì)量,而并非表明對(duì)IPO的收緊。但在過往的實(shí)踐中來看,很多被抽中現(xiàn)場(chǎng)的企業(yè)都以失敗告終(撤材料或否決),原因就是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場(chǎng)核查工作非常細(xì)致,很難不發(fā)現(xiàn)問題。在2021年啟動(dòng)5輪首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)抽查看,46家被抽中企業(yè),截至目前有將近半數(shù)的企業(yè)終止IPO。圖源:大象研究院其中最為慘烈的是1月31日被抽中的20家,被抽中的公司有80%的公司在收到書面檢查后的10個(gè)工作日內(nèi)撤回了首發(fā)申請(qǐng)和保薦撤回申請(qǐng)。也正是基于這種力度的審查,很多公司聞“檢”色變,今天大象君總結(jié)過往各位或倒下或虎口脫險(xiǎn)的企業(yè)們的,看看這些幸運(yùn)兒們有沒有什么特征,成功與失敗之間又有什么樣的差距。解析現(xiàn)場(chǎng)審查現(xiàn)場(chǎng)檢查抽樣方式如下:檢查對(duì)象確定包括問題導(dǎo)向和隨機(jī)抽取兩種方式。問題導(dǎo)向的檢查對(duì)象由中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核、注冊(cè)部門或交易所審核部門(以下統(tǒng)稱審核或注冊(cè)部門)確定。在發(fā)行上市審核和注冊(cè)階段,首發(fā)企業(yè)存在與發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求相關(guān)的重大疑問或異常,且未能提供合理解釋、影響審核判斷的,可以列為檢查對(duì)象。那什么樣的企業(yè),會(huì)更可能被抽查呢?我們總結(jié)了以下過往被抽查的企業(yè),得出以下結(jié)論:1、 過往有被否和撤材料歷史的2、 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)顯然背離同行業(yè)公司的3、 業(yè)務(wù)模式、盈利模式?jīng)]有先例的4、 關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜程度較高5、 項(xiàng)目中介機(jī)構(gòu)有被處罰歷史的、中途更換中介機(jī)構(gòu)6、 被多方實(shí)名舉報(bào)的檢查對(duì)象確定后,審核或注冊(cè)部門應(yīng)當(dāng)在三個(gè)工作日內(nèi)書面通知檢查對(duì)象和中介機(jī)構(gòu),檢查對(duì)象自收到書面通知后十個(gè)工作日內(nèi)撤回首發(fā)申請(qǐng)的,原則上不再對(duì)該企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查。但如果在撤回申請(qǐng)后十二個(gè)月內(nèi)再次申請(qǐng)境內(nèi)首發(fā)上市的,仍會(huì)被列為檢查對(duì)象。證監(jiān)會(huì)的相關(guān)檢查方式如下:實(shí)...
    2022 - 03 - 22
  • 據(jù)大象君統(tǒng)計(jì),2019年以來,截至2021年12月31日,創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和深主板、上證主板幾個(gè)不同板塊過會(huì)企業(yè)總共有1155家。其中,2019年~2021年,各板塊的過會(huì)企業(yè)數(shù)量分別為:科創(chuàng)板過會(huì)企業(yè)共391家;創(chuàng)業(yè)板過會(huì)企業(yè)共359家;上證主板過會(huì)企業(yè)共215家;深主板過會(huì)企業(yè)共109家;北交所過會(huì)企業(yè)共84家(近兩年)。數(shù)據(jù)來源:大象研究院數(shù)量上看,注冊(cè)制的表現(xiàn)似乎比主板更活躍,當(dāng)然,板塊的特性導(dǎo)致申報(bào)企業(yè)基數(shù)的差距,以及申報(bào)后沒通過無法上板的企業(yè)等原因,都能影響過會(huì)企業(yè)數(shù)量,單從數(shù)量上進(jìn)行對(duì)比似乎并無太大意義。更深入的看,在不同板塊過會(huì)企業(yè)營(yíng)收上有沒有什么特點(diǎn)呢?各板塊對(duì)企業(yè)營(yíng)收上又存不存規(guī)律呢?三年間,整個(gè)資本市場(chǎng),有沒有發(fā)生一些變化?帶著這些疑問,我們來看數(shù)據(jù)。各板塊營(yíng)收情況分析以營(yíng)收規(guī)模為等級(jí),各個(gè)板塊三年間的過會(huì)企業(yè)在各個(gè)營(yíng)收區(qū)間的數(shù)量分布情況如下:一、科創(chuàng)板近三年科創(chuàng)板過會(huì)企業(yè)共391家,過會(huì)企業(yè)營(yíng)收占比情況:數(shù)據(jù)來源:大象研究院科創(chuàng)板營(yíng)收0~5億的過會(huì)企業(yè)三年來占比相當(dāng)高,從時(shí)間維度上看有下降趨勢(shì),但比重上仍有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。在過會(huì)企業(yè)各區(qū)間營(yíng)收占比有更均衡的趨勢(shì),似乎科創(chuàng)板對(duì)營(yíng)收的重視有趨嚴(yán)的節(jié)奏。數(shù)據(jù)來源:大象研究院三年間,營(yíng)收最低的企業(yè)為2020年過會(huì)的的“艾力斯-U”,艾力斯是一家專注于腫瘤領(lǐng)域的創(chuàng)新藥企業(yè),致力于成為在非小細(xì)胞肺癌小分子靶向藥領(lǐng)域領(lǐng)先的創(chuàng)新藥企業(yè)。過會(huì)前一年的營(yíng)收規(guī)模為62.97萬(wàn)。營(yíng)收最高的企業(yè)為2020年過會(huì)的“天能股份”,天能股份主要為電動(dòng)自行車提供動(dòng)力電池,為中國(guó)新能源動(dòng)力電池的領(lǐng)軍企業(yè),在過會(huì)前一年的公司營(yíng)收規(guī)模為427,44億。二、創(chuàng)業(yè)板近三年創(chuàng)業(yè)板過會(huì)企業(yè)共359家,過會(huì)企業(yè)營(yíng)收占比情況:數(shù)據(jù)來源:大象研究院過會(huì)企業(yè)營(yíng)收占比變化較大,且不平均;營(yíng)收規(guī)模有明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)。數(shù)據(jù)來源:大象研究院三年間,營(yíng)收最低的企業(yè)為2020年過...
    2022 - 03 - 03
  • 2021年,全球2388家企業(yè)IPO上市,成為近20年來最活躍的一年。其中,A股市場(chǎng)更是貢獻(xiàn)出歷年來最好的成績(jī),規(guī)模和數(shù)量攀頂,雙雙拿下歷史之最的稱號(hào)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,2021年A股市場(chǎng)IPO募資總額已突破6000億元,刷新了2010年4837.55億元的募資額最高記錄,也是中國(guó)資本市場(chǎng)誕生以來IPO募資規(guī)模最大的一年,同時(shí)高達(dá)522家IPO也成為新股上市數(shù)量最多的一年。數(shù)據(jù)來源:wind  新的局面即將打開。但這將會(huì)是個(gè)什么樣的局面?隨著政策層面的監(jiān)管高壓、流動(dòng)性收緊、國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新發(fā)展模式的形成、產(chǎn)業(yè)形態(tài)的轉(zhuǎn)變等一系變化,不少業(yè)界的朋友或財(cái)經(jīng)媒體以2021為鑒,對(duì)2022年的局面作出預(yù)判,其中有狂熱、希望,也不乏審視和冷靜。對(duì)于新的一年,我們期待會(huì)是個(gè)更好的局面,因?yàn)槿藗兿矚g希望;同時(shí)我們也需要貼近真相,這是業(yè)者的自我要求。下面我們將時(shí)機(jī)、市場(chǎng)、政策多方面總結(jié)2021年的情況,解釋并合理預(yù)測(cè),得出近可能符預(yù)期的結(jié)論。時(shí)機(jī):以經(jīng)濟(jì)周期為單位2021年在全球市場(chǎng)出現(xiàn)多種不確定因素,在疫情持續(xù)肆虐、變種病毒、通貨膨脹、監(jiān)管變動(dòng)的前提下,全球市場(chǎng)仍煥發(fā)較強(qiáng)的流動(dòng)性。其中,A股市場(chǎng)雖受年初中資大型互聯(lián)網(wǎng)科技股空間見頂及后監(jiān)管措施加強(qiáng)影響,整體表現(xiàn)未及美股,但仍登上A股歷史巔峰。從全球市場(chǎng)上看,能明顯覺察出A股市場(chǎng)的特點(diǎn),即募資金額與首發(fā)企業(yè)數(shù)量相當(dāng)接近,體現(xiàn)A股市場(chǎng)存在上市的企業(yè)體量小的普遍特性。以時(shí)間線為主軸,近十年來A股市場(chǎng)上市企業(yè)數(shù)量和募資總額如下數(shù)據(jù)來源:wind從時(shí)間周期的角度出發(fā),一個(gè)系類的政策的形成需要時(shí)間,而復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)政策一旦成型,短期內(nèi)轉(zhuǎn)向的可能性極小,至少也要以2-3年為一個(gè)周期,市場(chǎng)的建設(shè)則更是一種長(zhǎng)期的反復(fù)檢驗(yàn),即便資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)向可能早于政策周期,檢驗(yàn)市場(chǎng)后的反應(yīng)也需要時(shí)間。故此,從13年建立的新三板市場(chǎng)后的兩年A股市場(chǎng)迎來IPO小高潮;...
    2022 - 03 - 03
  • 據(jù)大象君了解,目前A股主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)都對(duì)IPO企業(yè)的盈利有要求,而科創(chuàng)板及北交所允許未盈利企業(yè)上市。主板上市要求3年凈利潤(rùn)為正,且累計(jì)超過3000萬(wàn)元。創(chuàng)業(yè)板方面,上市標(biāo)準(zhǔn)要求“最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元”或者“預(yù)計(jì)市值不低于10億元,最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元”。但值得注意的是,2020年6月發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板規(guī)則顯示“允許未盈利企業(yè)上市,但一年內(nèi)暫不實(shí)施,一年后再做評(píng)估”,目前還未有明確標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)。那么,截至目前,有多少家IPO時(shí)未盈利企業(yè)成功登陸了A股,它們又有著怎樣的特點(diǎn)?北交所1家IPO時(shí)尚未盈利具體來看,北交所方面,允許尚未盈利企業(yè)上市,但需滿足預(yù)計(jì)市值不低于 15 億元,最近兩年研發(fā)投入合計(jì)不低于 5000 萬(wàn)元。目前北交所上市時(shí)未盈利企業(yè)僅1家,為諾思蘭德,醫(yī)藥制造業(yè),專業(yè)從事基因治療藥物、重組蛋白質(zhì)類藥物和眼科用藥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。首發(fā)保薦機(jī)構(gòu)為中泰證券??苿?chuàng)板31家企業(yè)IPO時(shí)尚未盈利據(jù)大象君統(tǒng)計(jì),截至2022年2月14日,科創(chuàng)板共有389家上市企業(yè),其中31家IPO時(shí)尚未盈利。(尚未盈利:公司上市前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù))從上市日期來看,尚未盈利公司大多集中在2020年在科創(chuàng)板上市,最近的一家希荻微的上市時(shí)間是在2022年1月21日。截至2月14日,31家企業(yè)中市值最高的是中芯國(guó)際,高達(dá)4015.20億元;排在第二的是百濟(jì)神州,市值為1513.10億元;其次是康希諾,市值為626.00億元。1、中金公司保薦項(xiàng)目最多從科創(chuàng)板IPO時(shí)尚未盈利的上市企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)來看,中金公司保薦項(xiàng)目最多,有9家;中信證券、海通證券并列第二,各有5家;中信建投、國(guó)泰君安并列第三,各有3家。注:聯(lián)合保薦都拆開來計(jì)算數(shù)據(jù)來源:大象研究院2、上海、北京、江蘇企業(yè)占7成從科創(chuàng)板IPO時(shí)尚未盈利的上市企業(yè)的省份(自...
    2022 - 03 - 03
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