近日，網(wǎng)進(jìn)科技創(chuàng)業(yè)板IPO被否，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，這是創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制以來上市委會(huì)議環(huán)節(jié)首次出現(xiàn)否決案例。按照創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核既有規(guī)則和程序，因上市委審議未通過而終止審核，是注冊(cè)制審核中的正常現(xiàn)象。
隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制審核逐步推進(jìn)，包括IPO被否在內(nèi)的各種情況逐漸出現(xiàn)，也是市場(chǎng)化的體現(xiàn)。
自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制審核工作開始以來，已經(jīng)有8家終止審核，其中7家撤回材料，1家審核不通過。
細(xì)數(shù)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制審核數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，截至11月16日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制累計(jì)有55家公司注冊(cè)生效，對(duì)比8家終止審核公司，成功失敗比在7:1左右。
? ? ??創(chuàng)業(yè)板保薦機(jī)構(gòu)情況
據(jù)大象君統(tǒng)計(jì)，目前創(chuàng)業(yè)板累計(jì)已受理了434個(gè)項(xiàng)目。有45家券商投行擔(dān)任了創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制受理企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)。
據(jù)大象君統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制項(xiàng)目量最多的保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，有37家項(xiàng)目；其次是中信建投，有29家項(xiàng)目；排在第三的是，民生證券，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制中表現(xiàn)亮眼，有28家項(xiàng)目。
排名前十的投行累計(jì)保薦數(shù)達(dá)到了239個(gè)，占比超過55%。
和頭部券商相比，保薦數(shù)量排名第10-20位的中小投行單家投行的業(yè)務(wù)量在8-13個(gè)之間，整體水平比較平均，這些中型券商的項(xiàng)目質(zhì)量和頭部相比存在一定差距。
終止審查項(xiàng)目在投行中分布均衡，既有大型券商，也有中小型券商，且還未有投行的終止審查項(xiàng)目超過1家。
? ? ??創(chuàng)業(yè)板終止審查情況
大象研究院數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制共有8家企業(yè)終止審查。
9月份有3家公司終止審核，11月份目前有5家公司終止審核。值得注意的是創(chuàng)業(yè)板首家被否也出現(xiàn)在11月，而在網(wǎng)進(jìn)科技被否的前一天，中國證監(jiān)會(huì)“重拳”出擊，召開貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》動(dòng)員部署會(huì)，提出要把好“入口關(guān)”，堅(jiān)守板塊定位，對(duì)擬上市公司的質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格把控。創(chuàng)業(yè)板7家公司是主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)，1家是審核被否。“所謂‘主動(dòng)’并不是完全指‘自愿’。”主動(dòng)撤回申報(bào)材料，一般是在審核中發(fā)現(xiàn)了一些不符合發(fā)行要求的問題，在問詢過程中公司覺得無法合理解釋，最終主動(dòng)撤退保持“體面”。創(chuàng)業(yè)板IPO審核的主要關(guān)注點(diǎn)不再是持續(xù)盈利、經(jīng)營性指標(biāo)，而是轉(zhuǎn)移到實(shí)際控制人認(rèn)定、財(cái)務(wù)合理性、業(yè)績依賴問題等方面。比如網(wǎng)進(jìn)科技被發(fā)審委詢問關(guān)于實(shí)際控制人的認(rèn)定理由、關(guān)于第一大股東文商旅集團(tuán)的角色定位、關(guān)于報(bào)告期內(nèi)公司長期應(yīng)收款的處理等。
? ? ??證券交易所一線監(jiān)管作用
IPO注冊(cè)制的核心是信息披露，即加強(qiáng)信息披露制度建設(shè)，關(guān)注信息的全面、真實(shí)和準(zhǔn)確，但不對(duì)擬發(fā)行人的上市資格進(jìn)行干預(yù)，僅強(qiáng)調(diào)“程序性審核”，以培育市場(chǎng)自主做出投資決策和承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，從根本上建立一個(gè)高質(zhì)量的資本市場(chǎng)。
創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)制的關(guān)鍵步驟是審核問詢，具體分為深交所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)兩個(gè)階段。通過“提出問題，回答問題” 這一審核問詢流程來完善信息披露內(nèi)容監(jiān)管，其目的是盡可能地“問出一家真公司”，以保證投資者決策的準(zhǔn)確信息。
資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)敞開懷抱，但對(duì)于觸犯財(cái)務(wù)造假、信批違規(guī)等重大違法違規(guī)事項(xiàng)的公司，監(jiān)管層一定會(huì)嚴(yán)格拒絕其上市。因企業(yè)原因?qū)е翴PO進(jìn)程受阻、或不符合IPO條件時(shí)，企業(yè)會(huì)被終止審核、被否。
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的B面，即終止審查，恰恰體現(xiàn)了資本市場(chǎng)監(jiān)管制度和監(jiān)管體系的逐步完善，發(fā)揮出證券交易所一線監(jiān)管的作用。