據(jù)大象君統(tǒng)計，2020年以來，截至11月19日，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所三個不同板塊的上市企業(yè)凈利潤（不扣非）基礎(chǔ)情況，其中在通過不同板塊上市企業(yè)的凈利潤分析和被否企業(yè)分析等，我們得出了一些結(jié)論。
創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)利潤基礎(chǔ)概況
創(chuàng)業(yè)板注冊制首發(fā)上市企業(yè)共278家，其中2020年注冊制上市企業(yè)107家，上市前一年度平均凈利潤為1.73億，凈利潤中位數(shù)為8624.4萬元，凈利潤小于5000萬僅2家，占比1.9%，凈利潤最高值為55.64億元，最低值為3440.6萬元。
2021年上市企業(yè)共171家，上市前一年度平均凈利潤1.52億，凈利潤中位數(shù)9171.4萬元，?僅6家企業(yè)上市前一年凈利潤低于5000萬，占比3.6%，凈利潤最高值26.64億元，最低值為3317萬元。
科創(chuàng)板上市企業(yè)利潤基礎(chǔ)概況
科創(chuàng)板首發(fā)上市企業(yè)共290家，?其中2020年上市企業(yè)145家，上市前一年度平均凈利潤為6857.7萬元，凈利潤中位數(shù)為7432.6萬元，凈利潤為正且小于5000萬31家，占比21.38%，凈利潤為虧損14家，占比9.7%，凈利潤最高值為12.69億元，最低值為-11.79億元。
2021年上市企業(yè)145家，上市前一年度平均凈利潤1.75億，凈利潤中位數(shù)8781.2萬元，凈利潤為正且小于5000萬18家，占比12.41%，僅6家企業(yè)上市前一年凈利潤虧損，占比4.14%，凈利潤最高值為24.97億元，最低值為-10.36億元。
北交所首發(fā)上市企業(yè)共81家，其中2020年注冊上市企業(yè)有41家。上市前一年度平均凈利潤為7042.05萬元，凈利潤中位數(shù)為4076.6萬元，24家企業(yè)上市前一年凈利潤低于5000萬，占比58.54%，凈利潤最高值6.66億元，最低值為-3649.2萬元。
2021年上市企業(yè)共40家，上市前一年度平均凈利潤5737.16，凈利潤中位數(shù)4372.52萬元，?24家企業(yè)上市前一年凈利潤低于5000萬，占比60%，凈利潤最高值3.39億元，最低值為2557.2萬元。
為了讓大家更直觀的感受到不同板塊之間的差別，我們做了個表格。
簡單來說，三個板塊之間差別，其屬性決定相當大一部分。截至目前，創(chuàng)業(yè)板注冊制保持零企業(yè)凈利潤虧損，科創(chuàng)板20家凈利潤虧損，且最大虧損均超過10億。充分反映出科創(chuàng)板科技創(chuàng)新的屬性，以及扶持硬核科技的態(tài)度。
而凈利潤最高值方面，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的差異明顯縮小。兩者差值由2020年相差42.95億，縮小至2021年的1.67億，側(cè)面說明經(jīng)過2020年的擴容，登陸創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的最優(yōu)企業(yè)基本處于同一水平。
分析創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的凈利潤差異，可以得出這樣一個結(jié)論，登陸科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的頭部企業(yè)在凈利潤方面已經(jīng)大致處于同一水平，但在尾部，科創(chuàng)板的凈利潤要求明顯低于創(chuàng)業(yè)板，這創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板二者的屬性相關(guān)。
而剛開市的北交所則是另外一種情況，在分析北交所和創(chuàng)業(yè)科創(chuàng)板的凈利潤最高值的差異方面，北交所的凈利潤最高值在2020年與創(chuàng)業(yè)板相差48.98億，與科創(chuàng)板相差6.03億；北交所的凈利潤最高值在2021年與創(chuàng)業(yè)板相差23.34億，與科創(chuàng)板相差21.63億元。
在凈利潤為正且小于5000完的企業(yè)數(shù)目上看，北交所在2020年多出創(chuàng)業(yè)板22家，多出科創(chuàng)板6家；在2021年多出創(chuàng)業(yè)板18家，多出科創(chuàng)板6家。
總結(jié)來看，北交所對于中小企業(yè)而言值得重點關(guān)注，創(chuàng)立之初有解決中小企業(yè)融資流動性小，完善資本市場的隱藏屬性。上市前一年凈利潤低于5000萬過半的企業(yè)數(shù)量，和創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的零星幾家相比，更可以看出北交所著眼于中小企業(yè)，在新三板市場精選層崛起的特性，其板塊的企業(yè)基本帶著營收規(guī)模穩(wěn)定，普遍量級較小的特點，也側(cè)面反應(yīng)出其對中小企業(yè)企業(yè)的扶持友好態(tài)度。
創(chuàng)業(yè)板注冊制上市企業(yè)凈利潤
據(jù)大象研究院數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月19日，創(chuàng)業(yè)板注冊制上市企業(yè)共278家，其中2020年上市企業(yè)107家，2021年上市企業(yè)171家。2021年家上市企業(yè)中，凈利潤10億以上4家，占比2.43%，其中1家凈利潤超過20億，為國內(nèi)一次性手套生產(chǎn)企業(yè)“中紅醫(yī)療”，其2020年度凈利潤26.64億；凈利潤1億-10億之間69家，占比40.35%，其中65家凈利潤不超過5億；凈利潤5000萬-1億之間92家，占比53.38%，其中43家凈利潤處于6-8000萬之間，占25.15%；凈利潤小于5000萬6家，占比3.5%，君亭酒店墊底，2020年凈利潤3317萬元；這171家上市企業(yè)2020年平均凈利潤1.52億，凈利潤中位數(shù)為9171.4萬元。
2020年107家注冊制上市企業(yè)前一年度凈利潤：2020年創(chuàng)業(yè)板注冊制上市企業(yè)107家，其中凈利潤10億以上僅1家，占比0.94%，國民品牌“金龍魚”2019年度凈利潤55.64億；凈利潤1億-10億之間36家，占比33.65%，其中32家凈利潤不超過5億；凈利潤5000萬-1億之間68家，占比63.55%，其中35家凈利潤處于6-8000萬之間，占比32.71%；凈利潤小于5000萬僅2家，占比1.87%，為泰林生物和華業(yè)香料，分別為3440.6萬元和4576.2萬元；2020年家注冊制上市企業(yè)平均凈利潤為1.73 億，凈利潤中位數(shù)為8624.4萬元。
創(chuàng)業(yè)板被否企業(yè)凈利潤情況
據(jù)統(tǒng)計，2020年以來，截至11月19日，創(chuàng)業(yè)板IPO被否企業(yè)7家，其中，2020年有2家企業(yè)被否，2021年5家企業(yè)被否。那么，7家企業(yè)被否，與上市前一年凈利潤到底有沒有關(guān)系？首先，7家被否企業(yè)報告期度凈利潤情況如下：
數(shù)據(jù)來源：大象研究院
1、多次存在生產(chǎn)/生態(tài)安全的違法違規(guī)行為、內(nèi)控制度存在較大缺陷問題、第一大客戶重大依賴、持續(xù)經(jīng)營能力、大額資金往來；2、創(chuàng)業(yè)板定位問題、收入確認問題、持續(xù)經(jīng)營能力問題；
3、合法合規(guī)、糾紛訴訟問題、持續(xù)經(jīng)營能力問題、內(nèi)控制度問題；4、實際控制人認定、紅籌架構(gòu)問題、商譽減值的會計處理問題、未決訴訟及仲裁、核心競爭力和持續(xù)經(jīng)營能力；5、實際控制人認定、關(guān)聯(lián)交易、持續(xù)經(jīng)營能力、同業(yè)競爭；6、高度依賴第一大客戶，占營業(yè)收入比超80%、 產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新能力不夠，競爭力差、受突發(fā)情況影響大；7、實際控制人權(quán)屬模糊、 第一大股東持股超三分之一但無實權(quán)、會計處理不合規(guī)。從上述企業(yè)前一年凈利潤情況以及被否原因，可以看出，上市前一年凈利潤與企業(yè)被否并沒有直接關(guān)系。那么， 是不是說明注冊制下的創(chuàng)業(yè)板，已經(jīng)沒有凈利潤門檻了？
當然不是，首先截至目前，自創(chuàng)業(yè)板實行注冊制以來，共上市278家企業(yè)，僅8家企業(yè)上市前一年凈利潤低于5000萬，占比不足3%，典型的小概率事件，說明凈利潤5000萬依然是一條紅線。其次，8家凈利潤低于5000萬的企業(yè)中，邁普醫(yī)學(xué)在國內(nèi)率先推進生物增材制造技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，華立科技是國內(nèi)最大的商用游樂設(shè)備發(fā)行與運營綜合服務(wù)商等等。所以，如果是有核心優(yōu)勢的企業(yè)，凈利潤紅線就不是“紅線”，但是對大多數(shù)企業(yè)而言，這條凈利潤紅線依然會是一道坎。綜上，對于擬上市創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)而言，符合“三創(chuàng)四新”是前提，凈利潤同樣起著關(guān)鍵作用。于大多數(shù)擬上市創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)而言，申報利潤規(guī)模起碼要保持在5000 萬之上，若要增加IPO成功率，申報利潤規(guī)模最好超9000萬。不過，超9000萬的申報利潤規(guī)模于創(chuàng)業(yè)板而言，這個門檻確實不低。據(jù)統(tǒng)計，自2020年以來，截至11月19日，科創(chuàng)板上市企業(yè)290家，其中2020年上市145家，2021年上市145家。2021年145家上市企業(yè)中，凈利潤10億以上4家，占比2.76%，其中2家凈利潤超過20 億。一家是國內(nèi)軌道交通行業(yè)具有領(lǐng)導(dǎo)地位的牽引變流系統(tǒng)供應(yīng)商“時代電氣”，其2020年度凈利潤24.97億元；另一家是國內(nèi)電池行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)之一的“天能股份”，其2020年度凈利潤23.19億元；凈利潤1億-10億之間67家，占比46.21%，其中55家凈利潤不超過5億；凈利潤5000萬-1億之間54家，占比37.24%，其中27家凈利潤處于6-8000萬之間，占18.62%；凈利潤為正且小于5000萬18家，占比12.41%；凈利潤為虧損有6家，占比4.14%，其中虧損最多的是AMOLED半導(dǎo)體顯示面板制造商“和輝光電”，2020年凈利潤虧損10.36億元；2021年上市企業(yè)平均凈利潤為1.75億，凈利潤中位數(shù)為8757.72萬元。
2020年家上市企業(yè)中，凈利潤10億以上僅1家，占比0.69%，晶圓代工龍頭“中芯國際”拔得頭籌，2019年度凈利潤12.69億元；凈利潤1億-10億之間44家，占比30.34%，其中僅3家凈利潤超過5億；凈利潤5000萬-1億之間69家，占比47.59%，其中39家凈利潤處于6-8000萬之間，占26.9%；凈利潤為正且小于5000萬17家，占比11.72%；凈利潤為虧損14家，占比9.66%，其中11家虧損過億，AI明星股寒武紀業(yè)績墊底， 2019年凈利潤虧損11.79億元；2020年上市平均凈利潤為6857.7萬元，凈利潤中位數(shù)為7432.6萬元。
據(jù)統(tǒng)計，2020年以來，截至11月19日，科創(chuàng)板IPO被否企業(yè)9家，其中2020年2家企業(yè)被否，2021年7家企業(yè)被否。同理， 9家科創(chuàng)板企業(yè)被否，上市前一年凈利潤在其中扮演著怎么的角色？
1、技術(shù)先進性和科技創(chuàng)新力、客戶情況（主要為個人醫(yī)生客戶）、銷售費用高于同行、收入確認、報告期內(nèi)虧損擴大、是否吻合科創(chuàng)板收入及增長率要求；2、核心產(chǎn)品風(fēng)險披露、研發(fā)分工、是否構(gòu)成持續(xù)技術(shù)依賴、獨立自主開發(fā)產(chǎn)品能力、科創(chuàng)板定位屬性問題；3、核心技術(shù)先進性問題、交易的公允性問題、業(yè)務(wù)獨立性、持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險、國有資產(chǎn)流失及股份支付問題；4、尚未獲得政府批復(fù)、償債風(fēng)險、持續(xù)經(jīng)營能力問題、股份質(zhì)押、對子公司控制權(quán)問題、信息披露問題內(nèi)控制度問題；5、科創(chuàng)板定位、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性問題、核心技術(shù)的先進性、持續(xù)經(jīng)營能力問題、內(nèi)部控制問題；6、離職補償、實際控制人往來款項問題、行業(yè)定位問題、持續(xù)經(jīng)營能力；7、環(huán)境污染罪、安全事故和環(huán)保違法事項、內(nèi)控缺陷、持續(xù)經(jīng)營能力8、產(chǎn)品研發(fā)情況不明、 產(chǎn)品依賴海外市場，銷售風(fēng)險大、信息披露不準確；9、項目服務(wù)行為不正當、資金短缺風(fēng)險高、安全生產(chǎn)風(fēng)險智能感知技術(shù)體系的不利影響、募集資金投入必要性、地理信息系統(tǒng)披露信息少。前一年凈利潤分布和被否原因，都說明前一年凈利潤并不是導(dǎo)致被否的的直接原因。同樣，?是不是說明在科創(chuàng)板上市過程中，企業(yè)的前一年凈利潤并不重要呢？那么，?上市前一年凈利潤對科創(chuàng)板成功與否到底占據(jù)多少分量？
自2020年以來，截至11月19日，科創(chuàng)板共上市290家企業(yè)，其中20家前一年凈利潤虧損，占比僅6.71%，凈利潤虧損企業(yè)占比不足10%，說明前一年凈利潤對科創(chuàng)板還是占據(jù)很大比重。此外，值得注意的是，科創(chuàng)板首發(fā)企業(yè)中前一年凈利潤虧損的比例大幅下降，側(cè)面說明經(jīng)過一年多的擴容，進入2021年，科創(chuàng)板IPO對企業(yè)的要求有所提升，尤其是業(yè)績方面。不過，科創(chuàng)板對財務(wù)指標的包容性明顯強于其他板塊，對于掌握核心技術(shù)的“硬核科技”而言，凈利潤從來不是問題，比如國內(nèi)AI芯片龍頭“寒武紀”、行業(yè)內(nèi)最早實現(xiàn)AMOLED量產(chǎn)的境內(nèi)廠商“和輝光電”，具有廣義云計算服務(wù)能力的平臺級混合云ICT廠商和服務(wù)商“青云科技”等。所以，凈利潤虧損企業(yè)要想成功突圍，前提必須要“硬核”。
據(jù)統(tǒng)計截止至11月19號，北交所上市企業(yè)有81家，其中2020年上市40家，2021年上市41家。2021年41家上市企業(yè)中，凈利潤1億-10億之間3家，占比7.32%，其中凈利潤最高的最高的為同力股份，2020年的凈利潤為3.34億元；凈利潤5000萬-1億之間13家，占比31.71%，其中10家凈利潤處于6-8000萬之間，占24.39%；凈利潤為小于5000萬24家，占比58.54%；中設(shè)咨詢墊底，2020年的凈利潤為2557.2萬元；2021年上市企業(yè)平均凈利潤為5937.16萬元，凈利潤中位數(shù)為8745.04萬元。
2020年家上市企業(yè)中凈利潤1億-10億之間5家，占比12.5%，其中僅有一家凈利潤超過5億；凈利潤5000萬-1億之間12家，占比30%，其中5家凈利潤處于6-8000萬之間，占12.5%；凈利潤為正且小于5000萬23家，占比57.5%；凈利潤為虧損僅1家，占比2.5%，諾思蘭德業(yè)績墊底， 2019年凈利潤虧損3649.2萬元；2020年上市平均凈利潤為7042.05萬元，凈利潤中位數(shù)為4670.6萬元。
總體而言，兩個板塊與剛設(shè)立的北交所的企業(yè)區(qū)別較為明顯。創(chuàng)業(yè)板對行業(yè)更包容，而科創(chuàng)板對企業(yè)更包容，但是，無論是聚焦“三創(chuàng)四新”的創(chuàng)業(yè)板，還是“硬核科技”的科創(chuàng)板，創(chuàng)新都是最為關(guān)鍵的。而以精選層為基礎(chǔ)的的北交所則傾向于解決中小企業(yè)融資難流動性不足的問題，改革理順新三板、精選層和上市主板之間的關(guān)系，使中國資本市場的布局更加合理為主。在這個層面上看，中小企業(yè)在未來或?qū)⒂瓉硪粋€符合支持本身上市的板塊以及更完善的市場，有準備的企業(yè)可以期待一下了。