2021年，全球2388家企業(yè)IPO上市，成為近20年來最活躍的一年。其中，A股市場更是貢獻(xiàn)出歷年來最好的成績，規(guī)模和數(shù)量攀頂，雙雙拿下歷史之最的稱號。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年A股市場IPO募資總額已突破6000億元，刷新了2010年4837.55億元的募資額最高記錄，也是中國資本市場誕生以來IPO募資規(guī)模最大的一年，同時高達(dá)522家IPO也成為新股上市數(shù)量最多的一年。

數(shù)據(jù)來源：wind ?

新的局面即將打開。

但這將會是個什么樣的局面？隨著政策層面的監(jiān)管高壓、流動性收緊、國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新發(fā)展模式的形成、產(chǎn)業(yè)形態(tài)的轉(zhuǎn)變等一系變化，不少業(yè)界的朋友或財經(jīng)媒體以2021為鑒，對2022年的局面作出預(yù)判，其中有狂熱、希望，也不乏審視和冷靜。

對于新的一年，我們期待會是個更好的局面，因?yàn)槿藗兿矚g希望；同時我們也需要貼近真相，這是業(yè)者的自我要求。

下面我們將時機(jī)、市場、政策多方面總結(jié)2021年的情況，解釋并合理預(yù)測，得出近可能符預(yù)期的結(jié)論。

其中，A股市場雖受年初中資大型互聯(lián)網(wǎng)科技股空間見頂及后監(jiān)管措施加強(qiáng)影響，整體表現(xiàn)未及美股，但仍登上A股歷史巔峰。

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從時間周期的角度出發(fā)，一個系類的政策的形成需要時間，而復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)政策一旦成型，短期內(nèi)轉(zhuǎn)向的可能性極小，至少也要以2-3年為一個周期，市場的建設(shè)則更是一種長期的反復(fù)檢驗(yàn)，即便資本市場的轉(zhuǎn)向可能早于政策周期，檢驗(yàn)市場后的反應(yīng)也需要時間。

故此，從13年建立的新三板市場后的兩年A股市場迎來IPO小高潮；15年滬深主板IPO重啟，審批加速后迎來僅次于今年的IPO高峰；18年宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制后IPO申報再登頂；我們都能感受到周期波動帶來的變化。

2021年顛覆性的開設(shè)了北交所，形成三足鼎立的局面，以周期推測，2022的新景象是大概率事件，而顯現(xiàn)的過程，或許要讓子彈飛一會。

從市場的供需兩端出發(fā)

供給端上，全球經(jīng)濟(jì)受到新冠疫情的沖擊，暫未全面恢復(fù)，整體經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期下調(diào)；同時居民資產(chǎn)中的金融資產(chǎn)配置提升和機(jī)構(gòu)化的中長期趨勢仍在進(jìn)行，隨著居民家庭資產(chǎn)配置拐點(diǎn)到來，金融資產(chǎn)配置比例提升，居民的理財需求可能繼續(xù)推動各類資產(chǎn)管理和財富管理機(jī)構(gòu)多元化發(fā)展和成長壯大。在當(dāng)前A股繼續(xù)擴(kuò)容及居民財富增長的背景下，市場能持續(xù)消化不斷增長的再融資規(guī)模。

需求端上，企業(yè)需要通過再融資獲得資金支持，提升企業(yè)競爭力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，以板塊與時間雙向?qū)Ρ?，近兩?020年和2021各板塊的募資金額及IPO數(shù)量如下

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與上一年相比，活躍度基本維持或有上升趨勢，其中活躍度最強(qiáng)的為科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板兩個板塊。

但值得注意，綜合之下，兩個板塊的變化有顯著差別。

創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)上市數(shù)量和募資金額是同比上漲的景象；而科創(chuàng)板相反，呈現(xiàn)出上市數(shù)量下降但募資金額上升的反比景象。

同樣呈反比狀態(tài)的還有滬主板；深主板則與創(chuàng)業(yè)板一直同比上升，與創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板比，主板整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。

從整體的IPO規(guī)模構(gòu)成上，中小IPO占比仍為主流，近一半的IPO企業(yè)首發(fā)募資額低于5億元，同時募資額在10億元至50億元這一區(qū)間的總募資額最高，占比達(dá)到了42.88%。

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而促成這個局面的，除了有疫情抑制下需求回彈原因外，還有創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板成為A股上市主流板塊的原因在里面,新上市公司共522家（排除中國能建重組葛洲壩上市，匯綠生態(tài)重新上市），科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新上市數(shù)量占比高達(dá)69%，越發(fā)完善的多層次資本市場結(jié)構(gòu)激發(fā)了中小企業(yè)IPO申報，北交所的成立進(jìn)一步完善了A股市場，彌補(bǔ)市場流動性政策導(dǎo)向上。

除此之外，還有一個影響因素，行業(yè)屬性。

注冊制下的上市公司行業(yè)主要分布在新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，對創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持引導(dǎo)作用明顯；以及在疫情背景下醫(yī)藥行業(yè)和制造業(yè)迎來小爆發(fā)，對注冊制也有著相當(dāng)積極的影響注冊制。（這里簡單總結(jié)一下看，有興趣的朋友可以移步大象君上一篇更細(xì)節(jié)的研究文章）分布在57個行業(yè)！盤點(diǎn)2021年上市企業(yè)行業(yè)募資及市值情況。

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2022年A股市場是持續(xù)上行還是回落？除了聚焦A股市場的橫縱向?qū)Ρ韧猓?/span>很大概率上還取決于經(jīng)濟(jì)宏觀條件和市場微觀環(huán)境。

包括經(jīng)濟(jì)增速是上行還是下行？流入市場上的貨幣充不充足？政策在監(jiān)管和支持之間的松緊程度如何？

首先，基于歷史數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文曾預(yù)測，預(yù)計2021-2030年中國的經(jīng)濟(jì)增速將是“保四爭五”的水平，經(jīng)濟(jì)增速跌破4%不會成為趨勢。

大數(shù)據(jù)上看，雖然2021年全年數(shù)據(jù)尚未出來，但看2021年第三季度，我國GDP同比增長4.9%，低于預(yù)期的5.5%左右（受到個別房地產(chǎn)公司資金鏈緊張事件持續(xù)發(fā)酵和能耗雙控作用很大）。今年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計將出現(xiàn)歷史性拐點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)供需兩端疲弱影響下，2022年中國經(jīng)濟(jì)將面臨一定的壓力，但市場普遍預(yù)計全年GDP增速有望保持在5%左右水平。

其次，從貨幣和融資看。

就近日央行公布1月金融數(shù)據(jù)來看，新增人民幣貸款和新增社融雙雙創(chuàng)下單月歷史新高。1月廣義貨幣（M2）同比增長9.8%，人民幣貸款增加3.98萬億元，為單月統(tǒng)計高點(diǎn)，同比多增3944億元；社融增量達(dá)到6.17萬億元，超出市場預(yù)期，比上年同期多9842億元，同樣創(chuàng)單月統(tǒng)計最高。

出于對沖美國收緊美元，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的需要，貨幣寬松大概率“在路上”了。

最后的從政策面看。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議曾明確指出：?“2022年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。會議要求，要抓好要素市場化配置綜合改革試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制?！?strong style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; letter-spacing: 0.5px; text-align: left; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">

而近期召開的中國證監(jiān)會2022年系統(tǒng)工作會議，則對今年資本市場股權(quán)融資提出了更具體要求。“繼續(xù)保持IPO、再融資常態(tài)化?！?/span>

脫虛向?qū)?，寬進(jìn)嚴(yán)出。2022年政策大方針仍將繼續(xù)統(tǒng)籌推進(jìn)提高上市公司質(zhì)量、健全退市機(jī)制、多層次市場建設(shè)、中介和投資端改革、健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制和投資者保護(hù)體系等重點(diǎn)改革，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，維持2021年的支持態(tài)度。

在宏觀市場寬松，微觀市場平穩(wěn)，新的歷史，將在接下日子徐徐登場。