科創(chuàng)板優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略，擁有關鍵核心技術，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場認可度高，社會形象良好，具有較強成長性的企業(yè)。

在上海證券交易所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》中，詳細披露了科創(chuàng)板上市的標準，而且嚴格規(guī)定IPO的企業(yè)應當在《招股說明書》中明確所選的具體標準。

第一套：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元；

第二套：預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營業(yè)收入的比例不低于15%；

第三套：預計市值不低于人民幣20億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于人民幣1億元；

第四套：預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元；

第五套：預計市值不低于人民幣 40 億元，主要業(yè)務或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術優(yōu)勢并滿足相應條件；

紅籌企業(yè)

營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領先技術，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市的，市值及財務指標應當至少符合下列上市標準中的一項，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應當明確說明所選擇的具體上市標準：

（一）預計市值不低于人民幣100億元；

（二）預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元。

前款所稱營業(yè)收入快速增長，指符合下列標準之一：

(一)最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元的，最近3年營業(yè)收入復合增長率10%以上；

(二)最近一年營業(yè)收入低于人民幣5億元的，最近3年營業(yè)收入復合增長率20%以上；

(三)受行業(yè)周期性波動等因素影響，行業(yè)整體處于下行周期的，發(fā)行人最近3年營業(yè)收入復合增長率高于同行業(yè)可比公司同期平均增長水平。

處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營業(yè)收入快速增長”上述要求。

特殊表決權企業(yè)

存在表決權差異安排的發(fā)行人申請股票或者存托憑證首次公開發(fā)行并在科創(chuàng)板上市的，其表決權安排等應當符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》等規(guī)則的規(guī)定；發(fā)行人應當至少符合下列上市標準中的一項，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應當明確說明所選擇的具體上市標準：

（一）預計市值不低于人民幣100億元；

（二）預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元。

科創(chuàng)板過會企業(yè)申報標準

據(jù)大象君了解，截至3月22日，科創(chuàng)板過會企業(yè)已達到477家，具體申報標準如下圖：

數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院
注：曠視科技選擇紅籌股上市標準一以及特殊表決權上市標準一，拆開計算

首先，超8成科創(chuàng)板過會企業(yè)選擇上市標準一；

標準一要求含有凈利潤指標：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

從這477家過會企業(yè)的申報標準來看，有386家科創(chuàng)板過會企業(yè)在上市申報之時選擇了第1套標準，占比達到80.75%；

其次，40家科創(chuàng)板過會企業(yè)選擇了第四套標準，即“預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元”，占比達到8.37%，該標準僅對收入與預計市值做出要求，不少收入規(guī)模增長快，但盈利規(guī)模暫時較小的企業(yè)會傾向于選用標準四；

數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院

注：表中營收和凈利潤均使用申報前一年度的數(shù)據(jù)

第二套標準有18家科創(chuàng)板過會企業(yè)，占比3.77%，標準二是唯一對企業(yè)研發(fā)投入做出要求的標準，要求IPO企業(yè)近三年累計研發(fā)投入占近三年累計營業(yè)收入比例不得低于15%。

數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院

注：表中營收和凈利潤均使用申報前一年度的數(shù)據(jù)

第五套標準有17家科創(chuàng)板過會企業(yè)，占比3.56%，標準五專門針對早期無收入，甚至虧損巨大的高新技術企業(yè)、生物醫(yī)藥企業(yè)而設立。此標準對收入和利潤等財務指標皆不作出要求，更傾向于對企業(yè)產(chǎn)品技術領先提出要求；

數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院

注：表中營收和凈利潤均使用申報前一年度的數(shù)據(jù)

6家科創(chuàng)板過會企業(yè)選擇特殊表決權上市標準二，即“預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元”，占比1.26%；

數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院

注：表中營收和凈利潤均使用申報前一年度的數(shù)據(jù)

5家科創(chuàng)板過會企業(yè)選擇紅籌股上市標準二，即“預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元”，占比1.05%；

數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院

注：表中營收和凈利潤均使用申報前一年度的數(shù)據(jù)

3家科創(chuàng)板過會企業(yè)選擇了第三套標準，即“預計市值不低于人民幣20億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于人民幣1億元”，占比0.63%，標準三唯一針對“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”指標，要求IPO企業(yè)近三年該指標累計金額不低于1億元；

數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院

注：表中營收和凈利潤均使用申報前一年度的數(shù)據(jù)

2家科創(chuàng)板過會企業(yè)選擇特殊表決權上市標準一，即“預計市值不低于人民幣100億元”，占比0.42%；

數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院

注：表中營收和凈利潤均使用申報前一年度的數(shù)據(jù)

值得注意的是由于曠視科技有限公司由于發(fā)行人屬于紅籌企業(yè)、具有VIE架構且存在表決權差異安排，因此發(fā)行人選擇紅籌股上市標準一以及特殊表決權上市標準一。

根據(jù)發(fā)行人2019年4月進行的D-2系列優(yōu)先股融資情況，預計發(fā)行人發(fā)行市值不低于人民幣100億元。同時發(fā)行人2019年度的營業(yè)收入為人民幣12.60億元，2017-2019年度的營業(yè)收入復合增長率為103.64%。

綜上，發(fā)行人本次發(fā)行上市申請適用紅籌股上市標準一以及特殊表決權上市標準一，即預計市值不低于人民幣100億元，同時也滿足《關于紅籌企業(yè)有關事項的通知》中關于營業(yè)收入快速增長的標準一。

從以上這些數(shù)據(jù)可以看出，超8成的科創(chuàng)板過會企業(yè)都選擇了第一套標準，這主要的影響因素有兩個：?

首先，標準一與其他板塊的上市標準最接近，都是基于凈利潤指標而構建的，從提出設立科創(chuàng)板到首批企業(yè)申報僅幾個月時間，這些首批申報企業(yè)大多可能原本就有在主板、創(chuàng)業(yè)板等其他板塊的上市計劃，在科創(chuàng)板的規(guī)則正式落地之后，轉而申請到科創(chuàng)板上市，因此，這些企業(yè)都是盈利能力不錯的，自然就更容易滿足標準一。

其次，無論是一般標準還是特殊標準，科創(chuàng)板的申報標準都是以市值為核心，企業(yè)必須評估自身的預計市值，并結合財務指標來選擇合適的標準，從標準一到標準五，對于預計市值的要求是層層遞進的，標準一所要求的預計市值最低，企業(yè)出于謹慎心理也更傾向于選擇這一申報標準。

總結