北交所企業(yè)選擇哪套標準上市？為何超九成鐘愛“標準一”
日期：
2022-04-28
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自2021年11月15日北交所開市至今已有5個多月，上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長，市場表現(xiàn)基本符合預期。
北交所遵循中小企業(yè)的特點，突出制度特色，與滬深交易所協(xié)調發(fā)展、協(xié)同發(fā)展、錯位發(fā)展，基礎制度建設不斷完善和優(yōu)化。據(jù)大象君了解，截至4月24日，北交所上市企業(yè)達到90家。想在北交所上市必須符合北交所上市標準，任何企業(yè)想走捷徑、或粉飾太平，都無法得到審核方的認可，難以獲得資本市場的準入證。那么這些北交所上市企業(yè)用的是哪一套上市標準呢？接下來大象君帶大家了解。根據(jù)北交所《上市規(guī)則》，在全國股轉系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司可以申請到北交所掛牌上市。發(fā)行人申請公開發(fā)行并上市 ，應當符合下列條件（必要條件）：（一）發(fā)行人為在全國股轉系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿 12 個月的創(chuàng)新層掛牌公司；（二）符合中國證券監(jiān)督管理委員會規(guī)定的發(fā)行條件；（三）最近一年期末凈資產(chǎn)不低于5000 萬元；（四）向不特定合格投資者公開發(fā)行的股份不少于100萬股，發(fā)行對象不少于100人；（五）公開發(fā)行后，公司股本總額不少于3000萬元；（六）公開發(fā)行后，公司股東人數(shù)不少于200人，公眾股東持股比例不低于公司股本總額的25%；公司股本總額超過4億元的，公眾股東持股比例不低于公司股本總額10%；（七）市值及財務指標符合本規(guī)則規(guī)定的標準；北交所上市標準與精選層的掛牌條件保持一致，設置了市值條件和財務條件的四套標準，具有較好的包容性。上市標準一：市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%；上市標準二：市值不低于4億元，最近兩年營業(yè)收入平均不低于1億元，且最近一年營業(yè)收入增長率不低于30%，最近一年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正；上市標準三：市值不低于8億元，最近一年營業(yè)收入不低于2億元，最近兩年研發(fā)投入合計占最近兩年營業(yè)收入合計比例不低于8%；上市標準四：市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計不低于5000萬元。標準一側重財務指標，對市值的要求較低；標準二側重關注市值標準，適應盈利模式清晰、業(yè)務快速發(fā)展的企業(yè)；標準三針對具有一定研發(fā)能力且研發(fā)成果已初步實現(xiàn)業(yè)務收入的企業(yè)；標準四主要面向市場高度認可，具備高市值，研發(fā)創(chuàng)新能力強的創(chuàng)新型未盈利企業(yè)。截至4月24日，北交所共有90家上市企業(yè)。90家北交所企業(yè)中，共有85家企業(yè)選擇了上市標準一，占比達94.4%。2家企業(yè)選擇標準二，1家企業(yè)選擇標準三，2家企業(yè)選擇標準四。
標準一的要求包括市值、凈利潤及凈資產(chǎn)收益率，其中市值是北交所4個上市標準中要求最低的。
數(shù)據(jù)來源：大象研究院
標準一主要看凈利潤（包括凈資產(chǎn)收益率ROE）指標。90家北交所企業(yè)中，有85家企業(yè)都選擇了上市標準一，占比高達94.4%，也就是說除了個別企業(yè)，幾乎所有選擇在北交所上市的企業(yè)都選擇用這個標準上市。
標準一為什么那么受北交所企業(yè)青睞，與其他標準相比，標準一更適合公司發(fā)展相對穩(wěn)定，凈利潤保持穩(wěn)步增長的企業(yè)。給凈利潤達標，但市值上不去的企業(yè)帶來了上市機遇。標準二要求：市值+營業(yè)收入+經(jīng)營活動現(xiàn)金流適用于處于爆發(fā)期且有較高增長速度的企業(yè)，這些企業(yè)前提投入較大，比如研發(fā)、市場開拓等，利潤指標不好，但業(yè)績爆發(fā)式增長，有較好的發(fā)展前景。有2家北交所上市企業(yè)選擇了標準二，占比2.2%。
標準三要求：市值+營業(yè)收入+研發(fā)投入適用于高研發(fā)投入的企業(yè)，科技成果逐步轉化為營業(yè)收入，市值較高。有1家北交所上市企業(yè)選擇了標準三，占比1.1%。
適用于高研發(fā)投入的先進技術企業(yè)，例如芯片研發(fā)、生物醫(yī)藥等，公司吸引過外部知名投資機構的投資，有高估值但營業(yè)收入目前較低。有2家北交所上市企業(yè)選擇了標準四，占比2.2%。
從上文可以看出，北交所上市企業(yè)中約95%選擇了標準一。標準一在凈利潤達標情況下對市值的要求較低，也充分顯示了北交所對專精特新中小企業(yè)的支持。無論是哪項標準，都對市值有要求，企業(yè)必須評估自身的預計市值，并結合財務指標來選擇合適的標準，從標準一到標準四，對于預計市值的要求是層層遞進的，標準一所要求的預計市值最低，企業(yè)出于謹慎心理也更傾向于選擇這一申報標準。至于標準二、三、四，考查重點在于營業(yè)收入、研發(fā)投入、經(jīng)營活動現(xiàn)金流等，都不再對凈利潤做出規(guī)定，這有利于吸引擁有核心技術優(yōu)勢但暫時盈利很低或不盈利的企業(yè)前來申報上市，補齊資本市場的短板。
今年北交所將實現(xiàn)發(fā)行上市的常態(tài)化，2022年的主要任務是擴大規(guī)模，提高上市公司的“質”與“量”。隨著北交所“預備隊”持續(xù)擴容，有更多企業(yè)將滿足北交所的上市標準。
隨著專精特新企業(yè)的不斷增多，預期會有越來越多的企業(yè)選擇除標準一以外的其他標準上市。業(yè)績好、質優(yōu)企業(yè)可能上會速度更快，未來北交所新股質量和數(shù)量也將不斷提升。