科創(chuàng)板企業(yè)怎么做募投項(xiàng)目可行性研究？（二）募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)的重點(diǎn)考慮因素及案例
日期：
2020-08-12
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本文由大象投資顧問(wèn)創(chuàng)新研究部編寫
募投項(xiàng)目一般主要包括：主營(yíng)業(yè)務(wù)技改與擴(kuò)產(chǎn)、新產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)、研發(fā)中心建設(shè)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、信息化升級(jí)、合資經(jīng)營(yíng)或合作經(jīng)營(yíng)、向其他企業(yè)增資或收購(gòu)其他企業(yè)股份、收購(gòu)資產(chǎn)、償還債務(wù)以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)的基本原則是綜合考慮監(jiān)管層對(duì)募集資金的要求、企業(yè)的實(shí)際發(fā)展戰(zhàn)略需要以及市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)品技術(shù)含量、公司現(xiàn)有實(shí)際管理能力和銷售能力的匹配等因素。從《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》能夠看出監(jiān)管層對(duì)募集資金運(yùn)用的一些要求。
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| 取得發(fā)行人歷次募集資金驗(yàn)資、使用情況的相關(guān)資料，調(diào)查發(fā)行人募集資金是否真實(shí)投入股東大會(huì)決議的項(xiàng)目，并通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)觀察、取得產(chǎn)權(quán)證書資料等，核查募集資金投資項(xiàng)目所形成的資產(chǎn)情況。取得募集資金項(xiàng)目的核算資料，比較歷次募集資金實(shí)際效益和預(yù)期的使用效益是否存在差異，并分析差異原因。核查歷次募集資金剩余情況。未全部使用的，需核查其未使用的資金數(shù)額、占所募集資金總額的比例、未全部使用的原因以及發(fā)行人是否已作出相關(guān)的安排。取得發(fā)行人歷次募集資金投向變更的相關(guān)決策文件、變更后項(xiàng)目的審批或備案文件，核查募集資金投向變更的原因及其是否符合國(guó)家法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策、是否經(jīng)發(fā)行人股東大會(huì)審議通過(guò)，變更后的項(xiàng)目效益是否良好。 | 歷次募集資金使用情況去向要明確。募投項(xiàng)目較之前的的實(shí)際效益和使用效益的差異性總結(jié)。 |
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| 通過(guò)查閱發(fā)行人關(guān)于本次募集資金項(xiàng)目的決策文件、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、政府部門有關(guān)產(chǎn)業(yè)目錄等方法，根據(jù)項(xiàng)目的環(huán)保、土地等方面的安排情況，結(jié)合目前其他同類企業(yè)對(duì)同類項(xiàng)目的投資情況、產(chǎn)品市場(chǎng)容量及其變化情況，對(duì)發(fā)行人本次募集資金項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保要求、技術(shù)和市場(chǎng)的可行性以及項(xiàng)目實(shí)施的確定性等進(jìn)行分析；分析募集資金數(shù)量是否與發(fā)行人規(guī)模、主營(yíng)業(yè)務(wù)、實(shí)際資金需求、資金運(yùn)用能力及發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)相匹配；取得發(fā)行人關(guān)于募集資金運(yùn)用對(duì)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果影響的詳細(xì)分析，分析本次募集資金對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，項(xiàng)目能獨(dú)立核算的，核查發(fā)行人是否審慎預(yù)測(cè)項(xiàng)目效益，是否已分別說(shuō)明達(dá)產(chǎn)前后的效益情況，以及預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)時(shí)間，預(yù)測(cè)基礎(chǔ)、依據(jù)是否合理；項(xiàng)目不能獨(dú)立核算的，核查發(fā)行人對(duì)募集資金投入后對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果所產(chǎn)生影響的分析是否合理。調(diào)查發(fā)行人募集資金是否用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，是否存在盲目擴(kuò)張，是否存在導(dǎo)致發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生重大變化的風(fēng)險(xiǎn)。在募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，是否與發(fā)行人的控股股東或?qū)嵸|(zhì)控制人產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響?？缧袠I(yè)投資的，應(yīng)調(diào)查發(fā)行人在人員、技術(shù)和管理等方面所具備的條件及項(xiàng)目實(shí)施面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。募集資金用于擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能的，結(jié)合對(duì)發(fā)行人現(xiàn)有各類產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷量、產(chǎn)銷率、銷售區(qū)域，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后各類產(chǎn)品年新增的產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷售區(qū)域，以及行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，有關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)容量，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等情況的調(diào)查結(jié)果，對(duì)發(fā)行人投資項(xiàng)目的市場(chǎng)前景作出獨(dú)立判斷。募集資金用于新產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)的，結(jié)合對(duì)發(fā)行人新產(chǎn)品的市場(chǎng)容量、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、技術(shù)保障、項(xiàng)目投產(chǎn)后新增產(chǎn)能等情況的調(diào)查結(jié)果，對(duì)發(fā)行人投資項(xiàng)目的市場(chǎng)前景作出獨(dú)立判斷。發(fā)行人原固定資產(chǎn)投資和研發(fā)支出很少、本次募集資金將大規(guī)模增加固定資產(chǎn)投資或研發(fā)支出的，調(diào)查發(fā)行人固定資產(chǎn)變化與產(chǎn)能變動(dòng)的匹配關(guān)系，并分析新增固定資產(chǎn)折舊、研發(fā)支出對(duì)發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)成果的影響。募集資金擬用于向其他企業(yè)增資或收購(gòu)其他企業(yè)股份的，應(yīng)取得擬增資或收購(gòu)的企業(yè)最近一年及一期經(jīng)具有證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，調(diào)查增資資金折合股份或收購(gòu)股份的評(píng)估、定價(jià)情況，增資或收購(gòu)前后持股比例及控制情況，增資或收購(gòu)行為與發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃的關(guān)系。實(shí)地考察相關(guān)企業(yè)，調(diào)查被收購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)質(zhì)量和效益水平情況，分析相關(guān)業(yè)務(wù)是否與發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)相一致，發(fā)行人是否有能力管理、控制收購(gòu)對(duì)象。募集資金擬用于合資經(jīng)營(yíng)或合作經(jīng)營(yíng)的，應(yīng)了解合資或合作方的基本情況，包括名稱、法定代表人、住所、注冊(cè)資本、主要股東、主要業(yè)務(wù)，與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，投資規(guī)模及各方投資比例，合資或合作方的出資方式，合資或合作協(xié)議的主要條款以及可能對(duì)發(fā)行人不利的條款。擬組建的企業(yè)法人的基本情況，包括設(shè)立、注冊(cè)資本、主要業(yè)務(wù)，組織管理和控制情況。不組建企業(yè)法人的，應(yīng)了解合作模式。募集資金擬用于收購(gòu)資產(chǎn)的，應(yīng)獲得擬收購(gòu)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及相關(guān)資料，調(diào)查擬收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估、定價(jià)情況，擬收購(gòu)資產(chǎn)與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)系。若收購(gòu)的資產(chǎn)為在建工程的，還應(yīng)取得工程資料，了解已投資情況、還需投資的金額、負(fù)債情況、建設(shè)進(jìn)度、計(jì)劃完成時(shí)間等。取得發(fā)行人董事會(huì)關(guān)于建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度的文件，核查發(fā)行人是否已在銀行開立了募集資金專項(xiàng)賬戶。 | 1、重視募投項(xiàng)目的環(huán)保、土地問(wèn)題；2、重視發(fā)行人關(guān)于募集資金運(yùn)用對(duì)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果影響，是否符合實(shí)際資金需求；3、重視發(fā)行人是否審慎預(yù)測(cè)項(xiàng)目效益；4、募集資金是否用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，是否存在盲目擴(kuò)張，是否存在導(dǎo)致發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生重大變化的風(fēng)險(xiǎn)；5、募集資金是否用于新產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)的，結(jié)合對(duì)發(fā)行人新產(chǎn)品的市場(chǎng)容量、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、技術(shù)保障、項(xiàng)目投產(chǎn)后新增產(chǎn)能；6、關(guān)注募集資金擬用于向其他企業(yè)增資或收購(gòu)其他企業(yè)股份的注意事項(xiàng)；7、關(guān)注募集資金擬用于合資經(jīng)營(yíng)或合作經(jīng)營(yíng)的，應(yīng)了解合資或合作方的基本情況；8、關(guān)注募集資金用于收購(gòu)的資產(chǎn)為在建工程的，還應(yīng)取得工程資料，了解已投資情況、還需投資的金額、負(fù)債情況、建設(shè)進(jìn)度、計(jì)劃完成時(shí)間等。 |
| 第六十九條 募集資金投向產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)交易 | |
| 發(fā)行人募集資金投向涉及與關(guān)聯(lián)方合資或與關(guān)聯(lián)方發(fā)生交易的，應(yīng)取得相關(guān)項(xiàng)目或交易對(duì)象的詳細(xì)資料，并判斷其對(duì)發(fā)行人的影響。涉及評(píng)估、審計(jì)的，應(yīng)取得相關(guān)資料并予以核查；涉及項(xiàng)目合作或設(shè)立合資公司的，應(yīng)取得公司設(shè)立或批準(zhǔn)文件等，調(diào)查發(fā)行人對(duì)該項(xiàng)目或公司是否具備控制能力和經(jīng)營(yíng)能力以及有關(guān)協(xié)議、合同的訂立情況及已履約情況和審批手續(xù)；涉及收購(gòu)資產(chǎn)或購(gòu)買股權(quán)的，應(yīng)調(diào)查交易的定價(jià)依據(jù)是否充分、公允，判斷收購(gòu)資產(chǎn)是否為發(fā)行人必須的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。 | 1、關(guān)注涉及與關(guān)聯(lián)方合資或與關(guān)聯(lián)方發(fā)生交易的，應(yīng)取得相關(guān)項(xiàng)目或交易對(duì)象的詳細(xì)資料，并判斷其對(duì)發(fā)行人的影響。2、關(guān)注涉及評(píng)估、審計(jì)的，應(yīng)取得相關(guān)資料并予以核查；3、涉及項(xiàng)目合作或設(shè)立合資公司。 |
募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)應(yīng)注意符合國(guó)家基本政策，包括產(chǎn)業(yè)政策、固定資產(chǎn)投資政策、土地管理政策、環(huán)境保護(hù)政策和其他法律規(guī)定，充分了解國(guó)家重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)以及明確限制和禁止的領(lǐng)域、產(chǎn)品和技術(shù)工藝，充分了解公司所處行業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向，確保募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)符合國(guó)家的基本發(fā)展導(dǎo)向，盡量避免因政策、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)自身的限制而導(dǎo)致募投項(xiàng)目的選擇出現(xiàn)方向性失誤。除此之外，還應(yīng)在充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)周期變化規(guī)律的基礎(chǔ)上，從公司業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，設(shè)計(jì)能夠加強(qiáng)和延伸主營(yíng)業(yè)務(wù)，放大企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)的募投項(xiàng)目。募投項(xiàng)目整體設(shè)計(jì)具體有以下重點(diǎn)考慮因素：募投項(xiàng)目普遍設(shè)計(jì)為實(shí)體型項(xiàng)目，主要可劃分為收益型和非收益型項(xiàng)目?jī)纱箢?。收益型?xiàng)目主要是產(chǎn)能擴(kuò)充類項(xiàng)目。既有產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)充的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)充分考慮公司過(guò)去3年的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率情況，并與同行業(yè)水平作對(duì)比，以此來(lái)判斷募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)的產(chǎn)能是否合理。此外，收益型項(xiàng)目具體設(shè)計(jì)時(shí)對(duì)投入產(chǎn)出比、投入產(chǎn)能比、人均產(chǎn)值、營(yíng)收增長(zhǎng)率、人均面積、坪效、毛利率變化等指標(biāo)是否與公司過(guò)往情況、同行業(yè)情況相匹配的問(wèn)題都要仔細(xì)考慮，避免監(jiān)管層的質(zhì)疑。非收益型項(xiàng)目包括研發(fā)類和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)類項(xiàng)目，這類項(xiàng)目一般不直接測(cè)算收益。研發(fā)類項(xiàng)目具體包括老產(chǎn)品技術(shù)改造和新產(chǎn)品研發(fā)。老產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目在設(shè)計(jì)時(shí)要注意研發(fā)收入的可追溯性，也就是測(cè)算明細(xì)需要有公司過(guò)往資料做支撐。新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目在設(shè)計(jì)時(shí)要重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目實(shí)施的必要性，與同行業(yè)募投項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，避免設(shè)計(jì)的項(xiàng)目與同行業(yè)公司存在差異過(guò)大的情況。營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)的內(nèi)容包括營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、信息化建設(shè)等，一般而言可以通過(guò)結(jié)合公司已有的客戶資源以及潛在的目標(biāo)市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行開發(fā)，重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)關(guān)注投資明細(xì)的依據(jù)來(lái)源，闡明營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的必要性。從科創(chuàng)板上市企業(yè)來(lái)看，和主板及創(chuàng)業(yè)板相似，制造業(yè)企業(yè)占據(jù)多數(shù)，科創(chuàng)板上市企業(yè)中絕大部分募集資金用于新建項(xiàng)目或通過(guò)技術(shù)改造進(jìn)行固定資產(chǎn)投資擴(kuò)大產(chǎn)能，部分用于建設(shè)研發(fā)中心、建設(shè)或擴(kuò)大營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還貸款、收購(gòu)以及信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目。以2019年科創(chuàng)板上市企業(yè)招股書披露的募集資金運(yùn)用情況為統(tǒng)計(jì)口徑，募投項(xiàng)目擬募集資金共15,495,709.24萬(wàn)元，其中有140個(gè)擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能及新產(chǎn)品產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，募集資金共計(jì)8,914,528.29萬(wàn)元，占全部募集資金總額的57.53%，其中有51個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資額占其總募集資金的比例超過(guò)50%，有4家企業(yè)將募集資金全部用于投資擴(kuò)產(chǎn)類項(xiàng)目，其中有3家屬于醫(yī)藥制造業(yè)。A公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是液晶顯示材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為高性能薄膜晶體管TFT（Thin Film Transistor）等多種混合液晶材料，廣泛應(yīng)用于高清電視、智能手機(jī)、電腦、車載顯示、智能儀表等終端顯示器領(lǐng)域。公司預(yù)計(jì)募集資金30,975.00萬(wàn)元，擬全部用于本次募投項(xiàng)目。混合液晶是液晶顯示的關(guān)鍵材料之一，對(duì)液晶面板的性能至關(guān)重要，其生產(chǎn)環(huán)節(jié)包括中間體制備、液晶單體的合成與純化、混合液晶配制等生產(chǎn)環(huán)節(jié)。本次募集資金投資項(xiàng)目是基于公司目前生產(chǎn)和研發(fā)的現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展需要，進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)能力，完善研發(fā)設(shè)施，加大研發(fā)投入力度，在現(xiàn)有核心技術(shù)和產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，繼續(xù)深耕于顯示材料領(lǐng)域，結(jié)合市場(chǎng)需求和顯示材料發(fā)展趨勢(shì)，推進(jìn)高性能混合液晶和其他顯示材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，鞏固和增強(qiáng)公司的市場(chǎng)地位和核心競(jìng)爭(zhēng)力。B公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的體外診斷產(chǎn)品提供商，專注于體外診斷試劑、配套檢測(cè)儀器等體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司預(yù)計(jì)募集資金40,265.00萬(wàn)元，擬全部用于本次募投項(xiàng)目。公司主要產(chǎn)品為核酸分子診斷試劑,核酸純化試劑,干化學(xué)診斷試劑及檢測(cè)儀器?；趽碛凶灾髦R(shí)產(chǎn)權(quán)的多重?zé)晒舛縋CR、干化學(xué)等現(xiàn)代生物學(xué)技術(shù)平臺(tái)，公司研發(fā)了覆蓋傳染病檢測(cè)、腫瘤篩查、女性生殖道微生態(tài)檢測(cè)等多個(gè)領(lǐng)域的近五百個(gè)產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于傳染病防控、臨床檢測(cè)、大規(guī)模人口篩查和優(yōu)生優(yōu)育管理等領(lǐng)域。C公司一直從事高技術(shù)壁壘的醫(yī)藥中間體、原料藥和制劑產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)。公司預(yù)計(jì)募集資金35,955.20萬(wàn)元，擬全部用于本次募投項(xiàng)目。憑借自身在微生物發(fā)酵、高難度藥物合成工藝、藥物合成原創(chuàng)路線設(shè)計(jì)、藥物新晶型及藥物靶向遞送等方面積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，建立了發(fā)酵半合成技術(shù)平臺(tái)、多手性藥物技術(shù)平臺(tái)、靶向高分子偶聯(lián)技術(shù)平臺(tái)和非生物大分子技術(shù)平臺(tái)等核心藥物研發(fā)技術(shù)平臺(tái)。D公司專業(yè)從事獸用生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，是國(guó)內(nèi)第一家合成肽疫苗生產(chǎn)企業(yè)。公司預(yù)計(jì)募集資金45,000.00萬(wàn)元，擬全部用于本次募投項(xiàng)目。公司主營(yíng)產(chǎn)品為豬口蹄疫疫苗，分別為豬口蹄疫O型合成肽疫苗和豬口蹄疫O型、A型二價(jià)合成肽疫苗。統(tǒng)計(jì)樣本中有102個(gè)研發(fā)中心建設(shè)及技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，投資金額占樣本總投資額的15.47%。有99個(gè)補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，投資金額占總投資額的22.77%。信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目較少，分別為10個(gè)和25個(gè)，占總募集資金的比重皆不足2%。143家科創(chuàng)板企業(yè)募資額按募投項(xiàng)目類型分布情況
143家科創(chuàng)板企業(yè)募投項(xiàng)目類型數(shù)量分布情況
數(shù)據(jù)截至2020年7月31日
注：
1、科創(chuàng)板統(tǒng)計(jì)樣本中，部分企業(yè)在設(shè)計(jì)募投項(xiàng)目時(shí)，同一類型的項(xiàng)目不止設(shè)計(jì)1個(gè)，以盟升電子為例，其設(shè)計(jì)了“衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“衛(wèi)星通信產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”2個(gè)擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能及新產(chǎn)品產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目。因此例如擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能及新產(chǎn)品產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，本文統(tǒng)計(jì)的項(xiàng)目個(gè)數(shù)意為在所有統(tǒng)計(jì)樣本中，擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能及新產(chǎn)品產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目共有140個(gè)，而非有140家企業(yè)設(shè)計(jì)了擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能及新產(chǎn)品產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目。
2、本文中其他項(xiàng)目指的是無(wú)法嚴(yán)格歸類為剩余項(xiàng)目類型的募投項(xiàng)目，例如天智航-U的“國(guó)際化能力建設(shè)”項(xiàng)目，發(fā)行人將使用部分募集資金用于支持骨科手術(shù)機(jī)器人境外上市銷售資格認(rèn)證和建立國(guó)際銷售、臨床支持服務(wù)團(tuán)隊(duì)。境外骨科手術(shù)機(jī)器人境外上市銷售資格認(rèn)證包括FDA認(rèn)證和CE認(rèn)證，國(guó)際銷售需要組建國(guó)際業(yè)務(wù)部，臨床支持服務(wù)團(tuán)隊(duì)是指建立屬地化培訓(xùn)和臨床支持部門。
（2）募集資金謹(jǐn)慎用于新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)首先從政策層面來(lái)看，《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號(hào)——科創(chuàng)板公司招股說(shuō)明書》中，第八十三條要求“發(fā)行人應(yīng)結(jié)合公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)條件、管理能力、發(fā)展目標(biāo)合理確定募集資金投資項(xiàng)目”，第八十五條要求“發(fā)行人應(yīng)披露募集資金的具體用途，簡(jiǎn)要分析募集資金具體用途的可行性及其與發(fā)行人現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)、核心技術(shù)之間的關(guān)系”。從擬上市企業(yè)自身來(lái)看，上市前由于沒有接軌資本市場(chǎng)，擬上市企業(yè)在資產(chǎn)、資金、收入和產(chǎn)能等方面的競(jìng)爭(zhēng)力還未完全釋放，新產(chǎn)品的研發(fā)和投入相對(duì)于現(xiàn)有產(chǎn)品而言不確定性較大。一般而言募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)時(shí)盡量不投資于新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)，除非在技術(shù)實(shí)現(xiàn)上把握較大，在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)，可將募集資金投資于全新產(chǎn)品。若募集資金投向新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)，在具體設(shè)計(jì)時(shí)，應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目實(shí)施的必要性和可行性。證監(jiān)會(huì)反饋中常見的問(wèn)詢包括以下幾點(diǎn)：1、募投項(xiàng)目所涉產(chǎn)品及生產(chǎn)線與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的區(qū)別及聯(lián)系，是否與現(xiàn)有業(yè)務(wù)存在協(xié)同效應(yīng)；2、報(bào)告期內(nèi)公司無(wú)相關(guān)生產(chǎn)線，本次募投項(xiàng)目擬建設(shè)新產(chǎn)品生產(chǎn)線的原因、合理性；3、公司是否具備相關(guān)人員、技術(shù)、市場(chǎng)、管理等資源儲(chǔ)備；3、充分分析本次募投項(xiàng)目生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如何有效控制產(chǎn)品生產(chǎn)質(zhì)量，募投項(xiàng)目實(shí)施是否存在市場(chǎng)開拓不暢、經(jīng)濟(jì)效益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；4、結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、公司業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略說(shuō)明本次募投項(xiàng)目建設(shè)的必要性及可行性；5、跨行業(yè)實(shí)施項(xiàng)目的必要性、合理性，會(huì)否導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化，是否存在持續(xù)盈利風(fēng)險(xiǎn)；6、本次募投項(xiàng)目的業(yè)務(wù)模式、盈利模式，募投項(xiàng)目的實(shí)施是否會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)品種發(fā)生重大變化，是否存在持續(xù)盈利風(fēng)險(xiǎn)；7、項(xiàng)目實(shí)施需要取得的業(yè)務(wù)資質(zhì)、許可等，最新的辦理情況，是否存在障礙及相關(guān)應(yīng)對(duì)措施；8、本次募投實(shí)施是否具有重大不確定性，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。總結(jié)而言，在闡述必要性時(shí)，要重點(diǎn)關(guān)注募投項(xiàng)目和公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的聯(lián)系是否緊密，量化說(shuō)明募投項(xiàng)目能否給現(xiàn)有業(yè)務(wù)創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)，是否會(huì)對(duì)公司現(xiàn)有模式造成重大影響，新產(chǎn)品投入能否持續(xù)盈利等方面的內(nèi)容。在闡述可行性時(shí)，要明確公司現(xiàn)有的人員、技術(shù)、市場(chǎng)和管理等資源是否足以支撐募投項(xiàng)目的實(shí)施，以訂單、意向性合同、客戶等公司現(xiàn)有資源及實(shí)力為依據(jù)，對(duì)募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)的產(chǎn)能消化情況進(jìn)行量化分析，同時(shí)充分考慮到項(xiàng)目執(zhí)行或?qū)⒂龅降母黝愶L(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)的解決措施。（3）募投項(xiàng)目導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生重大變化監(jiān)管層對(duì)募投項(xiàng)目改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式這類情況較為關(guān)注，《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》中第六十八條要求保薦人核實(shí)募投項(xiàng)目的實(shí)施是否存在導(dǎo)致發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生重大變化的風(fēng)險(xiǎn)。如果募投項(xiàng)目將對(duì)企業(yè)生產(chǎn)模式產(chǎn)生重大影響，應(yīng)當(dāng)通過(guò)財(cái)務(wù)測(cè)算量化對(duì)比兩種不同盈利模式對(duì)企業(yè)盈利能力、發(fā)展前景的不同影響。（4）募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金是常見的募投項(xiàng)目之一，但募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金也有一定的要求。補(bǔ)流是根據(jù)企業(yè)過(guò)去3年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算得出流動(dòng)資金缺口，一般而言補(bǔ)流的上限是募集資金的30%，具體可參考原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《流動(dòng)資金貸款需求量的測(cè)算參考》。科創(chuàng)板上市企業(yè)中共有99個(gè)補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，其中20個(gè)項(xiàng)目的補(bǔ)流占比超過(guò)30%，主要來(lái)自計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)。A公司是一家基于網(wǎng)絡(luò)通信的軍隊(duì)專用視頻指揮控制系統(tǒng)提供商，專注于視音頻領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，主要產(chǎn)品包括視頻指揮控制系統(tǒng)、視頻預(yù)警控制系統(tǒng)，重點(diǎn)應(yīng)用于國(guó)防軍隊(duì)，并延伸至監(jiān)獄、油田等行業(yè)。公司本次預(yù)計(jì)募集資金40,584.83萬(wàn)元，公司擬使用15,000.00萬(wàn)元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占總募集資金額的37%。發(fā)行人從以下幾個(gè)方面分析了補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性：①公司的業(yè)務(wù)模式和行業(yè)特征要求補(bǔ)充流動(dòng)資金報(bào)告期內(nèi)，公司主要向軍方客戶提供視頻指揮控制、視頻預(yù)警控制等視音頻系統(tǒng)產(chǎn)品，受國(guó)防軍隊(duì)預(yù)算管理體制的影響，公司的軍隊(duì)客戶或直接服務(wù)于軍隊(duì)的系統(tǒng)集成單位等客戶的結(jié)算周期較長(zhǎng)，對(duì)公司流動(dòng)資金的占用比較大。同時(shí)公司所處行業(yè)的特點(diǎn)決定了公司的應(yīng)收賬款余額較大，從而使公司營(yíng)運(yùn)資金較為緊張：報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9,107.26萬(wàn)元、11,485.28萬(wàn)元、18,597.78萬(wàn)元和13,125.06萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為114.48%、77.16%、93.86%和267.55%，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值及占比總體較高。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1,058.70萬(wàn)元、2,459.47萬(wàn)元、-291.47萬(wàn)元和-324.60萬(wàn)元，公司需要補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金以應(yīng)對(duì)正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)需要，伴隨公司發(fā)行上市后募投項(xiàng)目順利陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司未來(lái)2-3年的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模還將繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)流動(dòng)資金的需求將會(huì)進(jìn)一步增加。②為公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金保障報(bào)告期內(nèi)公司的資產(chǎn)負(fù)債率較低，但是由于公司所處行業(yè)為“輕資產(chǎn)”行業(yè)，非流動(dòng)資產(chǎn)金額占總資產(chǎn)比例較小，通過(guò)抵押獲得大額銀行貸款難度較大，融資能力較低，制約了公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。公司通過(guò)本次募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將較大程度緩解公司前期融資能力不足的影響，為公司進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模提供資金保障。B公司是一家從事各類高性能電解銅箔的研究生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為超薄鋰電銅箔和極薄鋰電銅箔，主要用于鋰離子電池的負(fù)極集流體，是鋰離子電池行業(yè)重要基礎(chǔ)材料。同時(shí)，公司生產(chǎn)少量PCB用標(biāo)準(zhǔn)銅箔產(chǎn)品,公司是國(guó)內(nèi)高性能鋰電銅箔行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)之一。公司本次預(yù)計(jì)募集資金96,940.78萬(wàn)元，公司擬使用30,000.00萬(wàn)元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占總募集資金額的31%。發(fā)行人從以下幾個(gè)方面分析了補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，直接材料是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中最主要的組成部分。2016年、2017年和2018年，直接材料金額分別為21,766.21萬(wàn)元、32,099.07萬(wàn)元和68,325.60萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為71.58%、78.03%和81.39%。原材料成本中，銅線占比較高，市場(chǎng)銅價(jià)變化對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有較大影響。2016年10月以來(lái)，原材料銅價(jià)上漲較快，2018年上?，F(xiàn)貨1#銅年均價(jià)較2016年上升32.43%，原材料價(jià)格上漲給公司采購(gòu)活動(dòng)帶來(lái)了一定的資金壓力。另一方面，公司采取貨到付款的方式采購(gòu)原材料，而對(duì)下游客戶銷售產(chǎn)品會(huì)給予一定的信用期,這就需要公司有大量的流動(dòng)資金進(jìn)行運(yùn)行周轉(zhuǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司銅箔產(chǎn)品的銷量分別為6,500.34噸、7,496.04噸和14,643.13噸，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出分別為38,136.08萬(wàn)元、51,887.31萬(wàn)元和94,303.44萬(wàn)元。隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，以及未來(lái)新建產(chǎn)能投入生產(chǎn)，公司對(duì)于流動(dòng)資金的需求也將不斷增大。銀行借款是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的重要來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)公司銀行借款余額分別為5,040.00萬(wàn)元、13,150.00萬(wàn)元和21,350.00萬(wàn)元。銀行借款的增加提高了公司的資產(chǎn)負(fù)債率，增加了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，制約了公司進(jìn)一步融資的能力。報(bào)告期內(nèi)，公司利息支出分別為362.20萬(wàn)元、949.27萬(wàn)元和2,541.34萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用降低了公司的整體利潤(rùn)水平。因此，本次募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，可以滿足公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)資金需求，并有利于優(yōu)化公司負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高盈利水平。《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》第六十八條規(guī)定：“募集資金擬用于向其他企業(yè)增資或收購(gòu)其他企業(yè)股份的，應(yīng)取得擬增資或收購(gòu)的企業(yè)最近一年及一期經(jīng)具有證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，調(diào)查增資資金折合股份或收購(gòu)股份的評(píng)估、定價(jià)情況，增資或收購(gòu)前后持股比例及控制情況，增資或收購(gòu)行為與發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃的關(guān)系。實(shí)地考察相關(guān)企業(yè)，調(diào)查被收購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)質(zhì)量和效益水平情況，分析相關(guān)業(yè)務(wù)是否與發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)相一致，發(fā)行人是否有能力管理、控制收購(gòu)對(duì)象”。實(shí)操中一般不建議將募投資金用于收購(gòu)，因?yàn)檎咭笕〉脭M增資或收購(gòu)的企業(yè)最近一年及一期經(jīng)具有證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表同時(shí)履行相應(yīng)的手續(xù)，條件比較苛刻。但監(jiān)管層對(duì)募集資金用于收購(gòu)的情況并未明令禁止，實(shí)踐中也有募集資金用于收購(gòu)的成功案例，這類情況應(yīng)注意不要將募集資金用于實(shí)際控制人、控股股東及其關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)?；谏陥?bào)科創(chuàng)板企業(yè)的業(yè)務(wù)屬性，對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)或技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)是較為常見的，同時(shí)受益于科創(chuàng)板注冊(cè)發(fā)行審核周期的縮短，未來(lái)募集資金用于收購(gòu)資產(chǎn)的情況或?qū)⒃黾印?/span>科創(chuàng)板上市企業(yè)中共有3個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目，來(lái)自兩家企業(yè)，分別來(lái)自計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)。A公司主要從事生物醫(yī)藥的創(chuàng)新研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司的光動(dòng)力技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平，并擁有先進(jìn)的納米技術(shù)、基因工程技術(shù)和口服固體制劑技術(shù)等，現(xiàn)有藥品主要覆蓋皮膚性病治療和抗腫瘤治療領(lǐng)域。公司本次預(yù)計(jì)募集資金65,000.00萬(wàn)元，公司擬使用18,000.00萬(wàn)元募集資金用于收購(gòu)項(xiàng)目，占總募集資金額的28%。發(fā)行人從以下幾個(gè)方面分析了募集資金用于收購(gòu)項(xiàng)目的必要性：①泰州復(fù)***主要產(chǎn)品復(fù)美達(dá)具備良好的發(fā)展前景泰州復(fù)***已建成用于生產(chǎn)海姆泊芬原料藥及注射用海姆泊芬（商品名：復(fù)美達(dá)）的生產(chǎn)線。復(fù)美達(dá)作為全球首個(gè)針對(duì)鮮紅斑痣的光動(dòng)力藥物，是集新藥靶、新化合物和新適應(yīng)癥一體的新藥。隨著公司對(duì)復(fù)美達(dá)市場(chǎng)營(yíng)銷力度的不斷加大，其在可預(yù)見的將來(lái)有望給公司貢獻(xiàn)更多的收入。②收購(gòu)泰州復(fù)***少數(shù)股權(quán)對(duì)公司具有重要的戰(zhàn)略意義公司多年來(lái)已完成從純粹的研究開發(fā)向研究開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化并重的轉(zhuǎn)型，公司已選擇泰州復(fù)***生產(chǎn)線所適用的數(shù)個(gè)藥品進(jìn)行研究及注冊(cè)。該等藥品均已完成技術(shù)研究工作，將根據(jù)生產(chǎn)線的生產(chǎn)計(jì)劃擇機(jī)申請(qǐng)注冊(cè)，待獲批后上市銷售。其中，針對(duì)鎮(zhèn)痛領(lǐng)域的帕瑞昔布鈉已遞交藥品注冊(cè)申請(qǐng)，而奧貝膽酸也已逐漸做好了產(chǎn)業(yè)化準(zhǔn)備。未來(lái)幾年，公司計(jì)劃將泰州復(fù)***逐漸設(shè)置成為公司集中生產(chǎn)制造基地。B公司是中國(guó)領(lǐng)先的擁有芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)能力的半導(dǎo)體企業(yè)，產(chǎn)品聚焦于功率半導(dǎo)體、智能傳感器與智能控制領(lǐng)域，為客戶提供豐富的半導(dǎo)體產(chǎn)品與系統(tǒng)解決方案。公司本次預(yù)計(jì)募集資金367,320.13萬(wàn)元，公司擬使用97,320.13萬(wàn)元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占總募集資金額的26%。發(fā)行人從以下幾個(gè)方面分析了收購(gòu)的必要性：公司考慮在產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)投資并購(gòu)國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)。在設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，公司考慮投資并購(gòu)高可靠性功率器件方向設(shè)計(jì)公司及高可靠性電源管理設(shè)計(jì)公司；在制造環(huán)節(jié)，公司考慮投資參股功率半導(dǎo)體制造公司；在封裝環(huán)節(jié)，公司考慮投資并購(gòu)具有技術(shù)先進(jìn)性功率半導(dǎo)體器件封裝公司，計(jì)劃重點(diǎn)關(guān)注汽車級(jí)功率半導(dǎo)體封裝標(biāo)的。在針對(duì)設(shè)計(jì)、制造及封裝環(huán)節(jié)標(biāo)的的投資并購(gòu)中，公司計(jì)劃使用的資金比例分別為50%、20%及30%。（6）募投項(xiàng)目注意同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》第六十八條規(guī)定：“發(fā)行人募集資金投向涉及與關(guān)聯(lián)方合資或與關(guān)聯(lián)方發(fā)生交易的，應(yīng)取得相關(guān)項(xiàng)目或交易對(duì)象的詳細(xì)資料，并判斷其對(duì)發(fā)行人的影響”。募投項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)注意避免產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不應(yīng)影響公司的獨(dú)立性。涉及關(guān)聯(lián)方交易的，要仔細(xì)闡明交易對(duì)象對(duì)公司產(chǎn)生的影響。募集資金規(guī)模并非隨意設(shè)計(jì)，《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》第六十八條規(guī)定“分析募集資金數(shù)量是否與發(fā)行人規(guī)模、主營(yíng)業(yè)務(wù)、實(shí)際資金需求、資金運(yùn)用能力及發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)相匹配”，因此要充分結(jié)合企業(yè)目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況、管理水平來(lái)確定募集資金額。鋪底流動(dòng)資金是指生產(chǎn)性建設(shè)工程項(xiàng)目為保證生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行，按規(guī)定應(yīng)列入建設(shè)工程項(xiàng)目總投資的鋪底流動(dòng)資金，一般按流動(dòng)資金的30%計(jì)算。3、募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)募投項(xiàng)目測(cè)算邏輯應(yīng)明確、細(xì)化、嚴(yán)謹(jǐn)、經(jīng)得起推敲，對(duì)項(xiàng)目固定資產(chǎn)投入產(chǎn)出比、人員投入產(chǎn)出比、營(yíng)收增長(zhǎng)率、人均面積、坪效、毛利率變化等方面的合理性問(wèn)題都要仔細(xì)考慮，能夠給出嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕忉尅?/span>（2）募投項(xiàng)目的投資收益預(yù)測(cè)募投項(xiàng)目投資收益應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎預(yù)測(cè)，不可隨意夸大。首先，在收益預(yù)測(cè)時(shí)應(yīng)注意與公司歷史的財(cái)務(wù)比率、公司目標(biāo)財(cái)務(wù)比率、同行業(yè)其他公司設(shè)計(jì)的募投項(xiàng)目收益情況進(jìn)行比較，切勿出現(xiàn)投資收益與公司過(guò)往財(cái)務(wù)指標(biāo)或同行業(yè)募投項(xiàng)目的投資效益偏離過(guò)大的情況，原則上募投項(xiàng)目的IRR應(yīng)當(dāng)高于公司整體ROE水平，高于同行業(yè)的ROE水平。其次，募投效益測(cè)算，也要充分考慮到企業(yè)未來(lái)的盈利實(shí)現(xiàn)情況。