流動(dòng)資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金，通常具有周期短、形態(tài)易變等特點(diǎn)。企業(yè)通過(guò)“補(bǔ)充流動(dòng)資金”這一募投項(xiàng)目募集資金，并將這部分的資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)拓展、規(guī)模擴(kuò)張等諸多方面，使企業(yè)避免通過(guò)借債的方式完成所需資金的籌措，一定程度上降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2021年-2022年11月14日，科創(chuàng)板上市企業(yè)共270家，其中，募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的企業(yè)有193家。在這193家企業(yè)中，補(bǔ)充流動(dòng)資金（含補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還銀行貸款等）比例超過(guò)30%的有49家，占比22.28%，其中三孚新科補(bǔ)充流動(dòng)資金比例最高，為63.25%。點(diǎn)擊小程序獲取具體數(shù)據(jù)

補(bǔ)流比例在30%以上的有49家，占比25.39%；

補(bǔ)流比例在20%-30%的有70家，占比36.27%；

補(bǔ)流比例在10%-20%的有48家，占比24.87%；

補(bǔ)流比例小于10%的有26家，占比13.47%；

資料來(lái)源：大象研究院、大象投資顧問(wèn)

補(bǔ)流占比超過(guò)30%的49家企業(yè)具體情況如下：

資料來(lái)源：大象研究院、大象投資顧問(wèn)

經(jīng)公司2020年第四次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，本次募集資金總額扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目及主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金，具體如下：

問(wèn)詢(xún)：

招股說(shuō)明書(shū)披露：本次募集資金項(xiàng)目投資總額100,000萬(wàn)元，用于投資高端半導(dǎo)體裝備（化學(xué)機(jī)械拋光機(jī)）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等4個(gè)募投項(xiàng)目，其中用于補(bǔ)充流動(dòng)資金30,000萬(wàn)元。

請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明：（1）結(jié)合發(fā)行人中相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)需求及競(jìng)爭(zhēng)狀況、技術(shù)水平、發(fā)行人的在手訂單及未來(lái)獲取訂單能力、相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)情況等，分析發(fā)行人募投項(xiàng)目未來(lái)的市場(chǎng)空間、是否具備足夠的市場(chǎng)消化能力，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分；（2）晶圓再生擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)項(xiàng)目與高端半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和研發(fā)項(xiàng)目間的關(guān)系；（3）募集資金投入項(xiàng)目是否會(huì)導(dǎo)致業(yè)務(wù)模式發(fā)生變化，本次募投項(xiàng)目新增固定資產(chǎn)折舊攤銷(xiāo)額預(yù)計(jì)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的影響，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分；（4）結(jié)合貨幣資金余額及預(yù)算情況，分析募投資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目的合理性及必要性。

回復(fù)：

公司采用銷(xiāo)售百分比法并基于如下假設(shè)：

（1）假設(shè)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)模式及各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債周轉(zhuǎn)情況長(zhǎng)期穩(wěn)定、未來(lái)不發(fā)生較大變化的情況下，公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入比例關(guān)系保持穩(wěn)定；

（2）根據(jù)2020年1-6月實(shí)現(xiàn)收入情況及2020年下半年度預(yù)計(jì)完成產(chǎn)品銷(xiāo)售情況，謹(jǐn)慎假設(shè)2020年全年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.50億元；

（3）報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為231.58%，2020預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)率65.93%以上，謹(jǐn)慎假設(shè)2021年、2022年、2023年公司實(shí)現(xiàn)收入年增長(zhǎng)率分別為50%、50%、40%；對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金做出預(yù)測(cè)如下：

公司于2020年3月完成外部融資取得股東投資款40,000萬(wàn)元，截至2020年6月30日公司持有股權(quán)融資款及用其購(gòu)買(mǎi)的現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品組成的貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)共計(jì)28,798.21萬(wàn)元。減去上述可動(dòng)用貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)后，預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司流動(dòng)資金缺口合計(jì)44,321.82萬(wàn)元。

因此，公司本次計(jì)劃使用募集資金補(bǔ)充30,000萬(wàn)元流動(dòng)資金，以確保公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展所需營(yíng)運(yùn)資金、促進(jìn)公司研發(fā)活動(dòng)有序開(kāi)展，補(bǔ)充流動(dòng)資金的規(guī)模不超過(guò)公司未來(lái)三年的營(yíng)運(yùn)資金缺口，該募投項(xiàng)目具有充分的必要性及合理性。

問(wèn)詢(xún)：

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)：（1）報(bào)告期內(nèi)，工藝零部件及結(jié)構(gòu)零部件產(chǎn)品的產(chǎn)能逐期擴(kuò)大，但產(chǎn)能利用率不高；氣體管路產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率較低；（2）募集資金16億中10億將用于“集成電路裝備零部件全工藝智能制造生產(chǎn)基地”，6億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，報(bào)告期末公司貨幣資金余額為1.97億元。

請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明：（1）結(jié)合產(chǎn)品產(chǎn)能利用率不高的情形，說(shuō)明公司各期持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能的原因，結(jié)合2021年的產(chǎn)銷(xiāo)情況，說(shuō)明各產(chǎn)品2021年的產(chǎn)能利用率情況；（2）結(jié)合關(guān)鍵設(shè)備數(shù)量、投入運(yùn)行時(shí)間等分析各期產(chǎn)品產(chǎn)量、銷(xiāo)量、結(jié)存量與公司固定資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)能變化的勾稽關(guān)系；（3）募投項(xiàng)目建成后對(duì)公司貢獻(xiàn)的各產(chǎn)品產(chǎn)能情況及對(duì)財(cái)務(wù)的影響，量化分析募投產(chǎn)能的消化情況；（4）結(jié)合報(bào)告期末公司貨幣資金余額說(shuō)明募資補(bǔ)充流動(dòng)資金的測(cè)算過(guò)程及必要性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

回復(fù)：

（一）本次募資補(bǔ)充流動(dòng)資金的測(cè)算過(guò)程

1、補(bǔ)充流動(dòng)資金測(cè)算的基本假設(shè)

流動(dòng)資金占用金額主要受公司經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債影響，公司以2019-2021年度營(yíng)業(yè)收入以及經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為基礎(chǔ)（其中2021年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)），按照銷(xiāo)售百分比法對(duì)構(gòu)成公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金的主要經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)和主要經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債分別進(jìn)行估算，進(jìn)而預(yù)測(cè)公司未來(lái)期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)流動(dòng)資金的需求量。

2、營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)

公司2018至2021年度營(yíng)業(yè)收入情況如下：

上表可見(jiàn)，2018至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為55.34%。考慮到公司業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、募投項(xiàng)目實(shí)施、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及行業(yè)環(huán)境等因素，保守假設(shè)2022年、2023年和2024年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均為45%，則2022至2024年公司營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)如下：

（二）補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性

首先，隨著公司的技術(shù)和產(chǎn)品獲得國(guó)內(nèi)外知名半導(dǎo)體設(shè)備廠商的認(rèn)可，公司2018-2021年公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)55.34%。隨著公司營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)，公司需要保證與經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)的流動(dòng)資金以滿足日常經(jīng)營(yíng)需求。其次，作為技術(shù)密集型行業(yè)，公司長(zhǎng)期高度重視核心技術(shù)、工藝的研發(fā)和創(chuàng)新，2019-2021年公司研發(fā)投入累計(jì)13,847.84萬(wàn)元，其中2021年研發(fā)投入（未審計(jì)）同比增長(zhǎng)96.96%，研發(fā)投入的增加也使得公司對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的需求持續(xù)增加。第三，截至2021年末公司貨幣資金為34,663.21萬(wàn)元（未審）。該部分資金一方面需保障公司目前日常經(jīng)營(yíng)和一定維護(hù)性資本支出，另一方面還需支持后續(xù)公司對(duì)核心技術(shù)、工藝的研發(fā)和創(chuàng)新；此外公司在北京亦莊也在擴(kuò)建產(chǎn)能，相應(yīng)產(chǎn)能也需較大的資金投入。從而目前公司資金余額無(wú)法支撐公司后續(xù)的流動(dòng)資金需求。沈陽(yáng)富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司《問(wèn)詢(xún)函》回復(fù)報(bào)告8-1-244本次部分募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金能夠有效補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金，滿足公司持續(xù)研發(fā)投入及業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的需求，為公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展提供資金保障。因此，本次補(bǔ)充流動(dòng)資金具有必要性。

問(wèn)詢(xún)：

招股說(shuō)明書(shū)披露，本次公開(kāi)發(fā)行募集用途主要用于新建新型四價(jià)流感病毒裂解疫苗車(chē)間建設(shè)項(xiàng)目、創(chuàng)新疫苗研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款項(xiàng)目，預(yù)計(jì)募集資金投入金額分別為6億元、4億元、6億元。四價(jià)流感病毒裂解疫苗車(chē)間建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)完成后將具備年產(chǎn)2,250萬(wàn)人份成人型疫苗和750萬(wàn)人份兒童型疫苗的生產(chǎn)能力。

請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明：（1）結(jié)合流感疫苗批簽發(fā)量變動(dòng)情況，公司目前市場(chǎng)占有率和產(chǎn)能狀況，以及未來(lái)的市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)情況等，進(jìn)一步分析和論證募投項(xiàng)目和產(chǎn)能建設(shè)的必要性、投產(chǎn)后的產(chǎn)能消化能力，是否存在產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，并視實(shí)際情況有針對(duì)性的揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；（2）創(chuàng)新疫苗研發(fā)項(xiàng)目各子項(xiàng)目的研發(fā)預(yù)算及擬使用募集資金規(guī)模，結(jié)合產(chǎn)品擬申報(bào)注冊(cè)時(shí)間分析募集資金到位后是否存在募集資金將長(zhǎng)期閑置的情形；（3）結(jié)合前述情況，量化測(cè)算募投項(xiàng)目實(shí)施后對(duì)發(fā)行人損益的影響；（4）募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金和歸還銀行借款的具體安排。請(qǐng)發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人說(shuō)明保證募集資金重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的具體舉措以及保障中小投資者利益的機(jī)制。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查并就發(fā)行人募集資金是否重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)表明確意見(jiàn)。

回復(fù)：

募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金和歸還銀行借款的具體安排

1、滿足公司產(chǎn)量及銷(xiāo)售規(guī)模增大的日常經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金需求

隨著未來(lái)公司產(chǎn)能的逐步提高、研發(fā)投入持續(xù)增加、產(chǎn)品管線的不斷豐富、業(yè)務(wù)和人員規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司對(duì)日常運(yùn)營(yíng)資金的需求將持續(xù)增加，如材料費(fèi)、能源費(fèi)、生產(chǎn)線維護(hù)費(fèi)、產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)等。充足的營(yíng)運(yùn)資金將有助于公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略規(guī)劃。

2、疫苗營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)

公司將根據(jù)疫苗行業(yè)內(nèi)外部環(huán)境變化，進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)管理體系，擴(kuò)充銷(xiāo)售隊(duì)伍及增加專(zhuān)業(yè)化培訓(xùn)，強(qiáng)化合規(guī)管理，著力推進(jìn)管線產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)研工作，鞏固并提升在售產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，開(kāi)拓增量市場(chǎng)，持續(xù)專(zhuān)業(yè)化推廣提升品牌知名度。充足的營(yíng)運(yùn)資金將有助于公司建設(shè)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售目標(biāo)。

3、人才引進(jìn)及培養(yǎng)需要

為滿足公司對(duì)研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域人才的需求，保證公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新，公司將持續(xù)引進(jìn)大量研發(fā)技術(shù)方面的管理人員。同時(shí)，公司將不斷優(yōu)化適合企業(yè)發(fā)展的人力資源體系，逐步加強(qiáng)管理、研發(fā)和生產(chǎn)等方面人員的培訓(xùn)計(jì)劃，以科學(xué)管理進(jìn)行定崗、定員及定職分析，合理配置人力資源。充足的營(yíng)運(yùn)資金將有助于公司更好地進(jìn)行人力資源管理與績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。

4、加大研發(fā)投入力度

公司將加速推進(jìn)在研品種的審評(píng)進(jìn)度，開(kāi)展已獲臨床批件在研產(chǎn)品的臨床研究工作，建立研發(fā)平臺(tái)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人制度，聚焦流感疫苗、狂犬病疫苗、水痘疫苗、帶狀皰疹疫苗和肺炎球菌疫苗等重大傳染病防治領(lǐng)域，優(yōu)化并擴(kuò)展產(chǎn)品管線布局。未來(lái)，除募投項(xiàng)目以外的在研項(xiàng)目研發(fā)，均需要公司有充足的營(yíng)運(yùn)8-1-209資金進(jìn)行保障。

經(jīng)公司2020年7月4日召開(kāi)的第二屆董事會(huì)第十八次會(huì)議和2020年7月19日召開(kāi)的2020年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于以下項(xiàng)目：

問(wèn)詢(xún)：

招股說(shuō)明書(shū)披露，本次募集資金投資項(xiàng)目為分支機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目、企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的金額較大。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露：（1）前述募集資金投資項(xiàng)目新增的產(chǎn)能規(guī)模情況；（2）募集資金重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的具體安排。請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明：（1）募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金規(guī)模的合理性，測(cè)算依據(jù)及其合理性；（2）結(jié)合行業(yè)前景、市場(chǎng)容量、公司市場(chǎng)占有份額、公司現(xiàn)有及潛在訂單、公司已有產(chǎn)能及擬建產(chǎn)能等，說(shuō)明發(fā)行人對(duì)新增產(chǎn)能的消化能力；（3）結(jié)合公司產(chǎn)能利用率、募投項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間和達(dá)產(chǎn)時(shí)間安排、市場(chǎng)需求變化等情況，有針對(duì)性地分析說(shuō)明發(fā)行人募集資金項(xiàng)目的新增產(chǎn)能消化措施。

回復(fù)：

1、募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金規(guī)模的合理性

（1）公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)流動(dòng)資金需求

近年來(lái)，公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，2017年、2018年度、2019年度和2020年1-9月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為15,664.34萬(wàn)元、21,068.25萬(wàn)元、29,104.03萬(wàn)元和20,263.26萬(wàn)元，2017年度至2019年度營(yíng)業(yè)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為36.31%，增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。由于公司開(kāi)展實(shí)施的項(xiàng)目通常具有實(shí)施周期較長(zhǎng)、投入資金規(guī)模較大等特點(diǎn)，且項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中需承擔(dān)款項(xiàng)收支時(shí)間差導(dǎo)致的資金占用，因此對(duì)于流動(dòng)資金需求較高。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，公司承接和開(kāi)展業(yè)務(wù)需要投入更多流動(dòng)資金用于投標(biāo)保證金、履約保證金、質(zhì)保金等方面，同時(shí)，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、研發(fā)投入、人力支出等方面的資金需求也相應(yīng)增加。本次發(fā)行完成后，公司能夠通過(guò)補(bǔ)充流動(dòng)資金，更好滿足業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的流動(dòng)資金需求，募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金具有合理性。

（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，公司主要通過(guò)銀行貸款等方式進(jìn)行融資。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷提升，各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)成本不斷提高，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)成本壓力逐漸增大。本次首次公開(kāi)發(fā)行股票募集資金并用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，有助于公司降低財(cái)務(wù)成本壓力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，為公司持續(xù)發(fā)展提供有力保障，具有合理性。

2、測(cè)算依據(jù)及其合理性

近年來(lái)，公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，2017年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15,664.34萬(wàn)元，2019年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29,104.03萬(wàn)元，2017年至2019年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為36.31%。在行業(yè)利好因素的推動(dòng)下，伴隨著公司技術(shù)水平的持續(xù)提升，公司市場(chǎng)前景向好，業(yè)務(wù)規(guī)模預(yù)計(jì)將持續(xù)提升。假設(shè)未來(lái)三年按照該增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，則未來(lái)三年的流動(dòng)資金需求測(cè)算如下：

根據(jù)上表測(cè)算結(jié)果，公司未來(lái)三年的流動(dòng)資金需求預(yù)計(jì)為36,492.43萬(wàn)元。公司本次募投項(xiàng)目補(bǔ)充流動(dòng)資金金額為16,000.00萬(wàn)元，不超過(guò)未來(lái)三年公司資金需求的上限。本次募集資金用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金具有合理性。

案例5：中自科技（于2021-10-22上市）

根據(jù)公司2020年第五次臨時(shí)股東大會(huì)決議及項(xiàng)目備案文件，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投資于以下項(xiàng)目：

中自科技補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目占募資總額34.2%

問(wèn)詢(xún)：

招股說(shuō)明書(shū)披露，公司擬以47,000.00萬(wàn)元募集資金投向新型催化劑智能制造園區(qū)；26,500.00萬(wàn)元投向汽車(chē)后處理裝置智能制造產(chǎn)業(yè)園；另外，公司擬將募集資金50,000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的流動(dòng)資金。請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明：（1）新型催化劑智能制造園區(qū)、汽車(chē)后處理裝置智能制造產(chǎn)業(yè)園是否新增產(chǎn)能及產(chǎn)能的具體消化措施；補(bǔ)充量化說(shuō)明前述兩個(gè)募投項(xiàng)目對(duì)公司未來(lái)收益的影響；（2）前述兩個(gè)項(xiàng)目中預(yù)備費(fèi)、鋪底流動(dòng)資金的明細(xì)，并說(shuō)明相關(guān)金額的合理性；（3）測(cè)算募投項(xiàng)目對(duì)公司未來(lái)成本費(fèi)用的影響；（4）具體量化測(cè)算說(shuō)明募集50,000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性與合理性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

回復(fù)：

目前，公司與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金主要用于購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)所需原材料、支付技術(shù)人員與生產(chǎn)人員工資等以保障日常運(yùn)營(yíng)的需要。隨著公司業(yè)務(wù)開(kāi)拓、產(chǎn)能擴(kuò)大，公司對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求隨之增加。根據(jù)銷(xiāo)售百分比法測(cè)算公司現(xiàn)金流缺口，具體結(jié)果如下：

假設(shè)公司未來(lái)收入增速保持在30%左右，經(jīng)測(cè)算，未來(lái)四年內(nèi)公司現(xiàn)金流缺口為50,691.16萬(wàn)元，此次公司募集資金中，用于補(bǔ)充現(xiàn)金流的資金為50,000萬(wàn)元，具有合理性。

公司所屬環(huán)保催化劑行業(yè)具有顯著的技術(shù)密集型和資金密集型特征，資金實(shí)力和融資環(huán)境是影響催化劑廠商經(jīng)營(yíng)狀況的重要因素。一方面，環(huán)保催化劑廠商需不斷進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和研發(fā)投入，以滿足不斷提升的尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)和下游廠商降低催化劑成本的需求；另一方面，公司下游客戶主要為大型發(fā)動(dòng)機(jī)廠、整車(chē)廠，要求催化劑廠商普遍采用賒銷(xiāo)模式，并在各環(huán)節(jié)均保有必要的存貨乃至采用“上線結(jié)算”以保障及時(shí)供應(yīng)，形成應(yīng)收賬款和存貨對(duì)流動(dòng)資金的大量占用；此外，機(jī)動(dòng)車(chē)尾氣處理催化劑的主要原材料之一為鉑族貴金屬，其價(jià)格高昂、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大，且貴金屬采購(gòu)結(jié)算以現(xiàn)款為主。在持續(xù)的研發(fā)需求和上下游因素綜合作用下，公司面臨較大資金壓力。

在公司業(yè)務(wù)持續(xù)開(kāi)拓、產(chǎn)能擴(kuò)張的情況下，募集50,000萬(wàn)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金并加以有效利用是公司實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的重要基礎(chǔ)，具有必要性。因此，根據(jù)量化測(cè)算結(jié)果及根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求，公司募集50,000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金具有必要性與合理性。

案例6：青達(dá)環(huán)保（于2021-07-16上市）

發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將按輕重緩急順序投資于以下項(xiàng)目：

青達(dá)環(huán)保補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目占募資總額46.1%

問(wèn)詢(xún)：

招股說(shuō)明書(shū)披露，發(fā)行人募集資金中15,000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占比接近50%。請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合報(bào)告期內(nèi)運(yùn)營(yíng)資金需求及實(shí)際使用情況、資產(chǎn)規(guī)模、預(yù)算說(shuō)明大量補(bǔ)充流動(dòng)資金的原因及合理性。

回復(fù)：

補(bǔ)充流動(dòng)資金將有助于公司業(yè)務(wù)的順利拓展，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力及盈利能力

報(bào)告期內(nèi)，公司新業(yè)務(wù)如全負(fù)荷脫硝系統(tǒng)、清潔能源消納系統(tǒng)等均為EPC業(yè)務(wù)模式，該模式需要墊支的流動(dòng)資金較多，公司受資金條件制約，無(wú)法參與大型項(xiàng)目的建設(shè)，更無(wú)法參與BOT項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)，補(bǔ)充流動(dòng)資金將有助于公司未來(lái)該方面業(yè)務(wù)的拓展，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。募集資金到位后，發(fā)行人計(jì)劃將其中1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，具體使用計(jì)劃包括：1）全負(fù)荷脫銷(xiāo)、清潔能源消納系統(tǒng)等大型EPC項(xiàng)目前期投入，約8,000萬(wàn)元；2）模鍛鏈撈渣機(jī)、脫硫廢水零排放、CO2冷熱聯(lián)供等新產(chǎn)品所需流動(dòng)資金4,000萬(wàn)元；3）材料采購(gòu)、償還供應(yīng)商貨款3,000萬(wàn)元。

7、燦勤科技（于2021-11-16?上市）

2020年6月8日，經(jīng)公司2019年度股東大會(huì)審議通過(guò)，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部投資于新建燦勤科技園項(xiàng)目、擴(kuò)建5G通信用陶瓷介質(zhì)波導(dǎo)濾波器項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，具體項(xiàng)目及投資金額如下：

燦勤科技補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目（補(bǔ)流缺口）占募資總額31.3%

問(wèn)詢(xún)：

招股說(shuō)明書(shū)披露，（1）發(fā)行人本次募投項(xiàng)目為新建燦勤科技園項(xiàng)目、擴(kuò)建5G通信用陶瓷介質(zhì)波導(dǎo)濾波器項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金；（2）公司將依托積累多年的射頻通信系統(tǒng)及元器件的設(shè)計(jì)制造經(jīng)驗(yàn)，為萬(wàn)物互聯(lián)應(yīng)用中的無(wú)數(shù)無(wú)線網(wǎng)絡(luò)連接提供高性能、小體積、高可靠性、低功耗的無(wú)線解決方案。請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明：（1）結(jié)合擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的市場(chǎng)需求情況、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、發(fā)行人的在手訂單等，分析發(fā)行人該募投項(xiàng)目未來(lái)的市場(chǎng)空間、是否具備足夠的市場(chǎng)消化能力；（2）除5G基礎(chǔ)建設(shè)需求外，“萬(wàn)物互聯(lián)”發(fā)展對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品的具體需求和應(yīng)用場(chǎng)景；（3）結(jié)合公司賬面貨幣資金余額、營(yíng)運(yùn)資金需求及具體使用情況、報(bào)告期內(nèi)的分紅、資產(chǎn)規(guī)模、預(yù)算等情況，說(shuō)明大量補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性及對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響和對(duì)提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的作用；（4）結(jié)合補(bǔ)流金額超過(guò)發(fā)行人資產(chǎn)規(guī)模的情況，說(shuō)明發(fā)行人是否具備相應(yīng)的貨幣資金管理能力。

回復(fù)：

1、公司貨幣資金余額變動(dòng)情況

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模大幅擴(kuò)大，資金支出壓力較大，各期末貨幣資金余額如下表所示：

2019年末貨幣資金余額較大，主要是因?yàn)榇嬖诮痤~較大的應(yīng)付未付普通股股利23,120.00萬(wàn)元，應(yīng)交稅金13,400.54萬(wàn)元，不考慮這兩項(xiàng)，2019年末的貨幣資金余額僅為6,583.42萬(wàn)元。

2、營(yíng)運(yùn)資金需求及具體使用情況

公司根據(jù)估算的2020-2022年的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占營(yíng)業(yè)收入的比例為基礎(chǔ)，按照銷(xiāo)售百分比法對(duì)2020-2022年的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債分別進(jìn)行估算，進(jìn)而得出公司在2020-2022年運(yùn)營(yíng)資金的需求量。該等估算僅用于本次補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金的測(cè)算，不構(gòu)成盈利預(yù)測(cè)或承諾。

（1）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)2017年至2019年，公司營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到241.95%，具體情況如下表：

根據(jù)國(guó)信證券預(yù)測(cè)未來(lái)5G基站的建設(shè)量，2019年-2022年，我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商投資建設(shè)的5G基站建設(shè)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)112.65%。公司根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等綜合考慮，預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年的營(yíng)業(yè)收入總體上仍將保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。同時(shí)公司經(jīng)過(guò)數(shù)年的快速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入基數(shù)較大，制約了公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率。綜合考慮上述因素，假設(shè)公司2020-2022年的營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)率為50.00%。

（2）運(yùn)營(yíng)資金的測(cè)算過(guò)程

2017-2019年，公司的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資、預(yù)付賬款、存貨）、經(jīng)營(yíng)性負(fù)債（應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款）占營(yíng)業(yè)收入的比例存在一定程度的波動(dòng)，基于合理性考慮，選取2019年的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占營(yíng)業(yè)收入的比例作為2020-2022年的估算值。

公司在測(cè)算未來(lái)運(yùn)營(yíng)資金投入時(shí)考慮到主要客戶信用政策的變化對(duì)公司的影響。假如2021年開(kāi)始華為恢復(fù)了《采購(gòu)主協(xié)議》中約定的信用期，公司的運(yùn)營(yíng)資金投入將大幅增加。除此之外，其他客戶的付款周期較長(zhǎng)，未來(lái)隨著銷(xiāo)售規(guī)模的增加，公司運(yùn)營(yíng)資金的壓力會(huì)進(jìn)一步加大。

為了應(yīng)對(duì)主要客戶由于信用政策變化導(dǎo)致公司運(yùn)營(yíng)資金大幅提高的風(fēng)險(xiǎn)，公司在測(cè)算運(yùn)營(yíng)資金時(shí)假設(shè)華為2021年和2022年的信用期恢復(fù)至原信用期，相應(yīng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯下降。公司2020-2022年所需的運(yùn)營(yíng)資金估算過(guò)程如下：

如上表所示，公司2020-2022年所需的運(yùn)營(yíng)資金為125,236.76萬(wàn)元。

3、報(bào)告期內(nèi)的分紅與未來(lái)分紅預(yù)算

（1）報(bào)告期內(nèi)的分紅情況2018年和2019年，公司分別進(jìn)行了一次現(xiàn)金分紅，累計(jì)分紅金額為44,994.63萬(wàn)元，具體情況如下：

公司比較重視通過(guò)現(xiàn)金分紅的方式回報(bào)股東，并在《公司章程（草案）》中明確規(guī)定了相關(guān)的股利分配政策?？紤]到公司目前處于成長(zhǎng)期發(fā)展階段且有重大資金支出安排，進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，現(xiàn)金分紅在本次利潤(rùn)分配中所占比例最低應(yīng)達(dá)到20%。由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司的凈利率存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。公司在測(cè)算未來(lái)現(xiàn)金分紅時(shí)參考2019年度和2020年上半年的凈利率情況，從而推測(cè)未來(lái)三年的凈利率如下：

假設(shè)未來(lái)公司每年的利潤(rùn)分配采用現(xiàn)金分紅方式，分紅所需金額測(cè)算如下：

如上表所示，公司未來(lái)三年的現(xiàn)金分紅保守金額為71,512.03萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，公司的凈資產(chǎn)逐年大幅提高，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率也在逐年提高，公司需要保持與經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)的流動(dòng)資金以滿足日常經(jīng)營(yíng)需求。

除此外，公司將不斷加大研發(fā)的投入,這是公司保持領(lǐng)先地位和核心競(jìng)爭(zhēng)力的必要手段。因此，為保持核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司將進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)支出，研發(fā)新產(chǎn)品新技術(shù)。而該等大規(guī)模研發(fā)投入也對(duì)流動(dòng)資金支持提出更大的需求。

綜上，此次補(bǔ)流120,000.00萬(wàn)元從財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)角度上具有合理性和必要性。

8、鐵建重工（于2021-06-22上市）

鐵建重工補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目占募資總額37.8%

問(wèn)詢(xún)：

發(fā)行人2019年度現(xiàn)金分紅37億元，截至2019年12月31日發(fā)行人銀行存款超過(guò)23億元，本次發(fā)行上市募集資金擬使用30億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，必要性在于，近年來(lái)公司持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)品種類(lèi)不斷增加，在國(guó)家政策支持和下游客戶需求增長(zhǎng)的預(yù)期下，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)公司仍將處于積極擴(kuò)張階段，市場(chǎng)開(kāi)拓、日常經(jīng)營(yíng)等環(huán)節(jié)對(duì)流動(dòng)資金的需求也將進(jìn)一步擴(kuò)大。請(qǐng)發(fā)行人進(jìn)一步披露本次發(fā)行上市募集資金按輕重緩急使用的具體安排，是否優(yōu)先保障研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目、生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施而非補(bǔ)充流動(dòng)資金，并進(jìn)一步分析、披露本次發(fā)行上市募集資金大量用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表意見(jiàn)。

回復(fù)：

一、請(qǐng)發(fā)行人披露：（一）請(qǐng)發(fā)行人進(jìn)一步披露本次發(fā)行上市募集資金按輕重緩急使用的具體安排，是否優(yōu)先保障研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目、生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施而非補(bǔ)充流動(dòng)資金

以下內(nèi)容已在招股說(shuō)明書(shū)“第九節(jié)募集資金運(yùn)用與未來(lái)發(fā)展規(guī)劃”之“一、本次募集資金運(yùn)用概況”之“（三）募集資金重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的具體安排”中補(bǔ)8-1-335充披露：

“基于公司現(xiàn)有的研發(fā)體系基礎(chǔ)，發(fā)行人承諾募集資金將優(yōu)先用于保障研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目、生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施而非補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次募集資金中340,700.00萬(wàn)元將用于研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目，138,000.00萬(wàn)元將用于生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。本次募集資金投入，技術(shù)層面將對(duì)公司現(xiàn)有生產(chǎn)研發(fā)過(guò)程中遇到的瓶頸性技術(shù)難題進(jìn)行突破，基礎(chǔ)設(shè)施層面將改善公司現(xiàn)有研發(fā)場(chǎng)所，并根據(jù)產(chǎn)品技術(shù)不斷更迭的要求配套建設(shè)生產(chǎn)線，推動(dòng)公司創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，最終進(jìn)一步延伸和拓展現(xiàn)有掘進(jìn)機(jī)裝備、軌道交通設(shè)備和特種專(zhuān)業(yè)裝備產(chǎn)品的性能和應(yīng)用場(chǎng)景，更好的滿足用戶多樣化、多場(chǎng)景的需求，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)引領(lǐng)地位，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力?！?/span>

（二）并進(jìn)一步分析、披露本次發(fā)行上市募集資金大量用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性以下楷體加粗內(nèi)容已在招股說(shuō)明書(shū)“第九節(jié)募集資金運(yùn)用與未來(lái)發(fā)展規(guī)劃”之“二、募集資金投資項(xiàng)目具體情況”之“（三）補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”之“2、項(xiàng)目必要性”中補(bǔ)充披露：

“（1）滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求

公司近年來(lái)快速發(fā)展，補(bǔ)充流動(dòng)資金將有效滿足公司的資本化投入和研發(fā)投入的需要。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-51,013.29萬(wàn)元、-38,243.62萬(wàn)元、-36,190.69萬(wàn)元和-5,285.43萬(wàn)元，主要是購(gòu)建固定資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。預(yù)計(jì)隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，公司在投資活動(dòng)方面將保持較大需求。此外，為保持公司在技術(shù)上的領(lǐng)先地位，除本次擬以募集資金投入的研發(fā)項(xiàng)目外，公司亦有較多研發(fā)項(xiàng)目在同時(shí)推進(jìn)，需要公司流動(dòng)資金予以支持。截至2020年6月30日，發(fā)行人的主要儲(chǔ)備技術(shù)共計(jì)45項(xiàng)，由于其尚處于早期階段，暫未列入本次發(fā)行募投項(xiàng)目，但其推進(jìn)尚需公司投入較多資金。預(yù)計(jì)未來(lái)公司將會(huì)在研發(fā)上保持較高投入，本次用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的募集資金到位后，將對(duì)公司研發(fā)活動(dòng)的開(kāi)展提供有力的資金支持，保證公司各研發(fā)項(xiàng)目的順利推進(jìn)。

（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

公司與同行業(yè)A股上市公司流動(dòng)比率與速動(dòng)比率比較情況如下：

截至2020年6月30日，鐵建重工流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均低于行業(yè)平均，且速動(dòng)比率低于1，隨著本次募集資金300,000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，鐵建重工流動(dòng)比率、速動(dòng)比率將得到改善，有利于提高公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)靈活性和日常運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健性?！?/span>

在補(bǔ)流超過(guò)30%的49家科創(chuàng)板企業(yè)中，有23家企業(yè)被問(wèn)詢(xún)關(guān)于補(bǔ)流問(wèn)題。通過(guò)補(bǔ)充流動(dòng)資金金額超過(guò)募集資金總額30%的科創(chuàng)板案例可以發(fā)現(xiàn)，問(wèn)題主要集中在“說(shuō)明補(bǔ)充流動(dòng)資金的測(cè)算依據(jù)”、“說(shuō)明補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性及充分性”、“說(shuō)明補(bǔ)充流動(dòng)資金對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的影響”、“說(shuō)明補(bǔ)充流動(dòng)資金對(duì)公司提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的作用”等方面。

資料來(lái)源：大象研究院、大象投資顧問(wèn)

另外，在科創(chuàng)板被否的企業(yè)中，僅有1家企業(yè)補(bǔ)流占比超過(guò)30%。

因此，“補(bǔ)充流動(dòng)資金不超過(guò)募集資金總額的30%”并非嚴(yán)格要求，但若公司計(jì)劃設(shè)計(jì)補(bǔ)充流動(dòng)資金占募集資金總額比例超過(guò)30%，則需在設(shè)計(jì)募投項(xiàng)目方案時(shí)即作充分論證補(bǔ)流的充分性和合理性。