流動(dòng)資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金，通常具有周期短、形態(tài)易變等特點(diǎn)。企業(yè)通過(guò)“補(bǔ)充流動(dòng)資金”這一募投項(xiàng)目募集資金，并將這部分的資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)拓展、規(guī)模擴(kuò)張等諸多方面，使企業(yè)避免通過(guò)借債的方式完成所需資金的籌措，一定程度上降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管層從嚴(yán)管理IPO募資補(bǔ)流的必要性審查，在過(guò)往的IPO募投項(xiàng)目中，補(bǔ)充流動(dòng)資金占比超過(guò)30%的企業(yè)很少，不少企業(yè)補(bǔ)流占比超過(guò)30%在上市委會(huì)議中被否決，因此，募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款的金額一般如果超過(guò)募集資金總額的30%，其募資項(xiàng)目中補(bǔ)流和償債的必要性描述則顯得尤為重要。

2021年-2022年11月30日，創(chuàng)業(yè)板再融資共有178家企業(yè)，其中補(bǔ)流超過(guò)30%的共有49家。2021年-2022年11月30日，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)共340家，其中，募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的企業(yè)有237家。在這237家企業(yè)中，補(bǔ)充流動(dòng)資金（含補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還銀行貸款等）比例超過(guò)30%的有51家，占比21.51%，其中金浦園林補(bǔ)充流動(dòng)資金比例最高，為81.59%。

補(bǔ)流比例在30%以上的有51家，占比21.51%；

補(bǔ)流比例在20%-30%的有71家，占比30.08%；

補(bǔ)流比例在10%-20%的有89家，占比37.71%；

補(bǔ)流比例小于10%的有27家，占比11.44%；

資料來(lái)源：大象研究院、大象投資顧問(wèn)

從行業(yè)分布來(lái)看，排在第一的是生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)，企業(yè)數(shù)量為7家，占比14%；并列排在第二的是計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、批發(fā)業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)，企業(yè)數(shù)量分別為4家，占比8%。

補(bǔ)流占比超過(guò)30%的51家企業(yè)具體情況如下：

資料來(lái)源：大象研究院、大象投資顧問(wèn)

根據(jù)公司第二屆董事會(huì)第八次會(huì)議及2020年第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，公司本次募集資金運(yùn)用均圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行，募集資金將投資于以下項(xiàng)目：

問(wèn)詢：

關(guān)于其他財(cái)務(wù)事項(xiàng)。（4）在貨幣資金充裕且購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的情況下，發(fā)行人利用一半募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性與合理性。

回復(fù)：

發(fā)行人基于公司業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)及未來(lái)營(yíng)運(yùn)資金需求，擬使用募集資金3.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。具體測(cè)算如下：2020-2023年，假設(shè)發(fā)行人每年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為前三年復(fù)合增長(zhǎng)率（16.91%）；主要科目占營(yíng)業(yè)收入的百分比保持2019年度的水平不變，則未來(lái)三年流動(dòng)資金需求為：

從上表可以看到，預(yù)計(jì)發(fā)行人未來(lái)三年合計(jì)流動(dòng)資金缺口為56,649.00萬(wàn)元，主要原因在于：

一方面，隨著公司醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，由于該業(yè)務(wù)主要客戶為醫(yī)院、社區(qū)診所等，其回款周期相對(duì)較長(zhǎng)，進(jìn)而產(chǎn)生較大金額的應(yīng)收賬款，對(duì)發(fā)行人流動(dòng)資金帶來(lái)一定壓力。

另一方面，隨著“兩票制”的全面推行，公司批發(fā)配送業(yè)務(wù)部分產(chǎn)品由通過(guò)上游商業(yè)公司采購(gòu)轉(zhuǎn)為向生產(chǎn)企業(yè)直接采購(gòu)，與向商業(yè)公司采購(gòu)?fù)ǔＳ懈犊钯~期的情況相異，發(fā)行人向生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)?fù)ǔＲ箢A(yù)付賬款，也對(duì)發(fā)行人流動(dòng)資金帶來(lái)一定壓力。

綜上所述，發(fā)行人本次擬使用募集資金3.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，是促進(jìn)公司發(fā)展、滿足日常公司資金需求的重要手段，具有必要性和合理性。

問(wèn)詢：

申報(bào)材料顯示，發(fā)行人本次公開(kāi)發(fā)行擬募集資金40,442.84萬(wàn)元，其中25,000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余用于技術(shù)研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目和營(yíng)銷(xiāo)及運(yùn)維中心建設(shè)項(xiàng)目。

請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合公司財(cái)務(wù)狀況、資金需求、業(yè)務(wù)特點(diǎn)等情況，補(bǔ)充披露本次募集資金超過(guò)60%均用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性和合理性。

請(qǐng)保薦人、發(fā)行人律師發(fā)表明確意見(jiàn)。

回復(fù)：

1、公司的財(cái)務(wù)狀況

從經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，公司所處醫(yī)療凈化系統(tǒng)行業(yè)具有明顯的“輕資產(chǎn)”特征，其資產(chǎn)主要是流動(dòng)資產(chǎn)，包括貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨等，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等非流動(dòng)資產(chǎn)占比相對(duì)較低。報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)總額分別為61,997.54萬(wàn)元、79,392.66萬(wàn)元和87,667.22萬(wàn)元，其中，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例分別為87.52%、90.25%和90.63%。因此，通過(guò)資產(chǎn)抵押等方式從金融機(jī)構(gòu)取得貸款融資的規(guī)模有限，融資能力均受到制約。

報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖侔l(fā)展，2018年至2020年公司營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)42,722.83萬(wàn)元、60,215.01萬(wàn)元和76,182.10萬(wàn)元，收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率1-225為25.75%，截至2020年12月31日，公司醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成項(xiàng)目在手訂單金額為87,482.55萬(wàn)元，所需營(yíng)運(yùn)資金大幅增加，資金主要依靠自有資金、經(jīng)營(yíng)積累和銀行貸款的方式解決發(fā)展經(jīng)營(yíng)所需的資金，資金短缺已經(jīng)成為限制公司業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、盈利水平進(jìn)一步提高的瓶頸之一。

2、補(bǔ)充流動(dòng)資金需求測(cè)算

（1）公司醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)所需的流動(dòng)資金分析醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實(shí)施的各環(huán)節(jié)需要的流動(dòng)資金包括投標(biāo)保證金、履約保證金、工程進(jìn)度周轉(zhuǎn)資金和完工后的質(zhì)保金，具體資金需求分析如下：

①投標(biāo)保證金投標(biāo)保證金是用于約束投標(biāo)人在投標(biāo)時(shí)嚴(yán)格遵守投標(biāo)規(guī)定，由投標(biāo)人提交給招標(biāo)人的保證金。根據(jù)《中華人民共和國(guó)招標(biāo)投標(biāo)法實(shí)施條例》、《工程建設(shè)項(xiàng)目施工招標(biāo)投標(biāo)辦法》等法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，招標(biāo)人可以在招標(biāo)文件中要求投標(biāo)人提交投標(biāo)保證金，投標(biāo)保證金除現(xiàn)金外可以使用銀行出具的銀行保函、保兌支票、銀行匯票或現(xiàn)金支票。投標(biāo)保證金不得超過(guò)招標(biāo)項(xiàng)目估算價(jià)的2%。根據(jù)公司過(guò)往參與招標(biāo)的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，投標(biāo)保證金的占用期間平均為3個(gè)月左右。

②履約保證金履約保證金是工程發(fā)包人為防止承包人在合同執(zhí)行過(guò)程中違反合同規(guī)定或違約，用于彌補(bǔ)給發(fā)包人造成的經(jīng)濟(jì)損失。根據(jù)《中華人民共和國(guó)招標(biāo)投標(biāo)法實(shí)施條例》規(guī)定，招標(biāo)文件要求中標(biāo)人提交履約保證金的，中標(biāo)人應(yīng)當(dāng)按照招標(biāo)文件的要求提交，履約保證金不得超過(guò)中標(biāo)合同金額的10%。根據(jù)公司的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，繳納的履約保證金一般為合同標(biāo)的額的10%，通常在項(xiàng)目簽訂后支付，項(xiàng)目竣工驗(yàn)收合格后或?qū)徲?jì)決算后退回。該保證金占用期限一般為施工周期，公司工程項(xiàng)目的實(shí)施周期平均約為1年。

③項(xiàng)目進(jìn)度周轉(zhuǎn)資金項(xiàng)目進(jìn)度周轉(zhuǎn)資金系由于公司對(duì)客戶的結(jié)算收款滯后于公司先期投入、墊付資金及公司對(duì)供應(yīng)商的結(jié)算與付款而產(chǎn)生的流動(dòng)資金需求。在項(xiàng)目施工過(guò)程1-226中，公司需要先行支付資金進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，完成項(xiàng)目的某個(gè)節(jié)點(diǎn)后，客戶根據(jù)合同約定按照項(xiàng)目的進(jìn)度支付項(xiàng)目進(jìn)度款；待項(xiàng)目竣工驗(yàn)收發(fā)包方完成審計(jì)結(jié)算后，支付除質(zhì)保金外的剩余款項(xiàng)。根據(jù)公司項(xiàng)目施工經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目進(jìn)度周轉(zhuǎn)資金一般占合同金額的35%左右，占用周期平均為2年。

④項(xiàng)目質(zhì)保金根據(jù)2004年10月財(cái)政部、建設(shè)部印發(fā)的《建設(shè)工程價(jià)款結(jié)算暫行辦法》，發(fā)包人根據(jù)確認(rèn)的竣工結(jié)算報(bào)告向承包人支付工程竣工結(jié)算價(jià)款，保留5%左右的質(zhì)量保證（保修）金，待工程交付使用一年質(zhì)保期到期后清算（合同另有約定的，從其約定），質(zhì)保期內(nèi)如有返修，發(fā)生費(fèi)用應(yīng)在質(zhì)量保證（保修）金內(nèi)扣除。根據(jù)公司簽訂的項(xiàng)目合同，項(xiàng)目完工結(jié)算后通常保留合同金額的3%-5%作為質(zhì)保金，質(zhì)保期一般為1-5年。

（2）公司業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)所需的流動(dòng)資金測(cè)算

①測(cè)算方式及參數(shù)根據(jù)上述基于公司的過(guò)往項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、財(cái)務(wù)狀況及行業(yè)整體情況的分析，公司各個(gè)環(huán)節(jié)資金占用情況測(cè)算方式及參數(shù)設(shè)定如下：

②整體資金需求測(cè)算

受新冠疫情影響，2020年上半年公司大部分項(xiàng)目停工，導(dǎo)致2020年度醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)有所下滑。為使資金需求測(cè)算合理和準(zhǔn)確，測(cè)算收入復(fù)合增長(zhǎng)率時(shí)不考慮2020年數(shù)據(jù)，選取2017年至2019年實(shí)現(xiàn)的醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入測(cè)算的復(fù)合增長(zhǎng)率為20.08%。假設(shè)公司2021年至2023年該業(yè)務(wù)板塊收入增長(zhǎng)率均為20.08%，以公司2020年實(shí)現(xiàn)的醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入1-227 45,714.41萬(wàn)元為基礎(chǔ)，測(cè)算2021年至2023年醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入分別為54,894.43萬(wàn)元、65,917.90萬(wàn)元和79,155.03萬(wàn)元。根據(jù)上述預(yù)測(cè)，2023年末公司醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)所需的流動(dòng)資金測(cè)算如下：

2020年公司醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)流動(dòng)資金需求為41,371.54萬(wàn)元，根據(jù)測(cè)算，截至2023年公司醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)所需的流動(dòng)資金需求為71,635.30萬(wàn)元，因此未來(lái)三年仍存在資金缺口為30,263.76萬(wàn)元。公司本次擬將募集資金中的25,000萬(wàn)元用于補(bǔ)充醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)流動(dòng)資金，以滿足業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)，其余部分由公司自籌解決。

3、業(yè)務(wù)特點(diǎn)

發(fā)行人主要為各類(lèi)醫(yī)院提供醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成服務(wù)，主要通過(guò)招投標(biāo)方式獲取醫(yī)療凈化系統(tǒng)項(xiàng)目訂單，通過(guò)組織人員根據(jù)合同要求設(shè)計(jì)醫(yī)療凈化方案，組織實(shí)施方案，售后運(yùn)營(yíng)維護(hù)管理等方式獲得收益。公司主要業(yè)務(wù)流程包括項(xiàng)目信息收集、項(xiàng)目投標(biāo)、合同簽訂、項(xiàng)目實(shí)施、竣工驗(yàn)收、項(xiàng)目結(jié)算、質(zhì)保等環(huán)節(jié)，公司需要從項(xiàng)目投標(biāo)階段開(kāi)始投入營(yíng)運(yùn)資金，到質(zhì)保期結(jié)束收回全部的資金。

項(xiàng)目投標(biāo)過(guò)程中，公司需要支付一定的投標(biāo)保證金；簽訂合同時(shí)，需要開(kāi)具履約保函或支付履約保證金；實(shí)施過(guò)程中，公司需要支付相應(yīng)的材料采購(gòu)款、施工分包款等必需支出。在項(xiàng)目的收款方面：醫(yī)療凈化系統(tǒng)項(xiàng)目通常定期或按節(jié)點(diǎn)結(jié)算款，通常包括進(jìn)度款、竣工結(jié)算款和質(zhì)保金。由于業(yè)主方付款時(shí)間與項(xiàng)目實(shí)際支出存在時(shí)間差，導(dǎo)致企業(yè)在項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中需大量墊付資金。

綜上所述，發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)?？焖侔l(fā)展，所需營(yíng)運(yùn)資金大幅增加，其中發(fā)行人醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中需大量墊付資金，經(jīng)測(cè)算，未來(lái)發(fā)行人未來(lái)三年醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)存在資金缺口為30,263.76萬(wàn)元，同時(shí)，發(fā)行人1-228流動(dòng)資產(chǎn)占比較高，通過(guò)資產(chǎn)抵押等方式從金融機(jī)構(gòu)取得貸款融資的規(guī)模有限。因此，公司本次公開(kāi)發(fā)行擬募集資金40,443.84萬(wàn)元，其中25,000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，具有合理性和必要性。

案例分析：華泰永創(chuàng)（于2021-11-25被否）

本次公開(kāi)發(fā)行成功后，所募集的資金（扣除發(fā)行費(fèi)用后）將主要用于下列項(xiàng)目的投資建設(shè)：

華泰永創(chuàng)補(bǔ)充流動(dòng)資金占募資總額89.86%

問(wèn)詢：

發(fā)行人募集資金主要用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的合理性，設(shè)計(jì)研發(fā)中心及配套項(xiàng)目分配的募集資金是否充足；發(fā)行人在需要依靠募投補(bǔ)流的背景下，仍實(shí)施現(xiàn)金分紅的合理性和必要性

回復(fù)：

1.發(fā)行人募集資金主要用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的合理性

（1）本次募集資金主要用于補(bǔ)充工程總承包業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金是公司從事的主營(yíng)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)所決定

公司就本次募集資金用于補(bǔ)充工程總承包業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金的必要性在招股說(shuō)明書(shū)第九節(jié)“四、募集資金投資項(xiàng)目的具體情況”之“（二）補(bǔ)充工程總承包業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金”之“2、必要性和可行性”中進(jìn)行了如下披露：

1)總承包模式是行業(yè)發(fā)展方向、公司核心業(yè)務(wù)，亟需資金支持

工程建設(shè)項(xiàng)目需要經(jīng)過(guò)立項(xiàng)、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工和試運(yùn)行等環(huán)節(jié)，傳統(tǒng)的工程建設(shè)項(xiàng)目采用了將工程設(shè)計(jì)、設(shè)備及材料采購(gòu)、工程施工等各環(huán)節(jié)割裂開(kāi)來(lái)交由不同的專業(yè)公司完成的組織模式，這種模式下將項(xiàng)目建設(shè)全過(guò)程中相互關(guān)聯(lián)的各項(xiàng)作業(yè)人為的割裂開(kāi)進(jìn)行實(shí)施和管理，經(jīng)常出現(xiàn)管理效率低下、信息溝通不暢、項(xiàng)目實(shí)施等問(wèn)題。工程總承包模式則很好地解決了傳統(tǒng)建設(shè)組織模式所帶來(lái)的問(wèn)題。在工程總承包模式下，業(yè)主在確定項(xiàng)目建設(shè)要求和目標(biāo)后，把整個(gè)工程項(xiàng)目包括工程設(shè)計(jì)、設(shè)備及材料采購(gòu)、工程施工等環(huán)節(jié)全部交由工程總承包商負(fù)責(zé)，并由總承包商對(duì)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容、過(guò)程、資金、進(jìn)度等進(jìn)行統(tǒng)一管理及實(shí)施，最終由工程總承包商向業(yè)主交付符合項(xiàng)目質(zhì)量要求的建設(shè)成果。

工程總承包模式代表了工程建設(shè)項(xiàng)目組織模式的主要發(fā)展趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)全球化和工程項(xiàng)目全壽命周期的大背景下，巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力驅(qū)使業(yè)主和承包商尋求為工程創(chuàng)造更大效益的項(xiàng)目組織模式。工程項(xiàng)目的價(jià)值根本上表現(xiàn)為建造過(guò)程中的時(shí)間價(jià)值和使用過(guò)程中發(fā)揮的效能，工程總承包蘊(yùn)含的“設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工一體化”的理念以其創(chuàng)新能力和增值能力成為現(xiàn)代國(guó)際工程項(xiàng)目管理模式的核心思想。工程總承包改變了傳統(tǒng)的業(yè)主－工程師－承包商三方模式，不僅使業(yè)主和承包商兩個(gè)利益主體的關(guān)系更加明晰而簡(jiǎn)單，而且突出了承包商的責(zé)任主體地位。

2)總承包業(yè)務(wù)屬于資金密集型業(yè)務(wù)，對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金占用較高

受行業(yè)慣例的影響，工程總承包業(yè)務(wù)需要根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展的具體情況，分階段支付投標(biāo)保證金、預(yù)付款保證金、履約保證金、工程周轉(zhuǎn)金等各種款項(xiàng)，對(duì)公司流動(dòng)資金占用金額較大。在投標(biāo)時(shí)需繳納投標(biāo)保證金、合同簽訂時(shí)一般需繳納履約保證金、施工過(guò)程中根據(jù)施工進(jìn)度需支付供應(yīng)商款項(xiàng)和分包商工程款項(xiàng)、工程完工后需保留一定數(shù)額的質(zhì)保金。在工程款項(xiàng)結(jié)算方面，工程進(jìn)度款需要在工程約定進(jìn)度完成后，由發(fā)包方審核確認(rèn)后，根據(jù)工程進(jìn)度與客戶或發(fā)包方進(jìn)行分期結(jié)算、分期收款；剩余款項(xiàng)在工程竣工后，需要經(jīng)過(guò)竣工驗(yàn)收或結(jié)算審計(jì)后方能與發(fā)包方進(jìn)行全部工程款的結(jié)算，所需時(shí)間較長(zhǎng)。因此，工程施工總承包執(zhí)行過(guò)程中，對(duì)公司資金占用較大，對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金的提出了較高要求。

3）公司業(yè)務(wù)形態(tài)所致融資渠道受限，無(wú)法及時(shí)獲得足額資金支持

從經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，公司具有明顯的輕資產(chǎn)特征，其資產(chǎn)主要是包括貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨等在內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等可以用于銀行抵押借款的非流動(dòng)資產(chǎn)占比較低。因此，公司無(wú)法通過(guò)資產(chǎn)抵押等銀行認(rèn)可的、常用增信方式取得貸款，其他方式獲得的融資規(guī)模有限，無(wú)法獲得足夠的資金以支持項(xiàng)目執(zhí)行及承攬方面的要求。

4)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金充實(shí)公司資金實(shí)力，有助于提升大項(xiàng)目承攬能力

公司以總承包業(yè)務(wù)為主，憑借近年來(lái)在焦化領(lǐng)域積累的綜合實(shí)力和市場(chǎng)影響力，所承攬的總承包項(xiàng)目金額和單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模逐年上升，最近三年年新增合同額平均增長(zhǎng)率在50%以上，其中單個(gè)合同額超過(guò)1億元以上的項(xiàng)目占比超過(guò)80%。隨著新增合同額的快速增長(zhǎng)及單項(xiàng)合同額的不斷提升，對(duì)公司資金實(shí)力提出了更高的要求。在項(xiàng)目承攬環(huán)節(jié)，總承包企業(yè)的資金實(shí)力也成為業(yè)主選擇承包方的重要參考條件之一。

截止2020年9月，公司已簽訂的新增合同超過(guò)16億元，但因公司資金實(shí)力較為有限，出于資金實(shí)力和控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，公司不得不有選擇性地承攬一些墊資要求較低的工程總承包項(xiàng)目，流動(dòng)資金不足將在一定程度上制約公司的項(xiàng)目承攬?zhí)貏e是大型項(xiàng)目承攬能力，進(jìn)而影響公司的發(fā)展速度。因此，通過(guò)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金充實(shí)公司資金實(shí)力，有助于提升公司大項(xiàng)目承攬能力，為公司的持續(xù)快速發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（2）同行業(yè)可比公司或類(lèi)似公司募集資金亦主要用于補(bǔ)充工程總承包業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金

公司主要以焦化領(lǐng)域節(jié)能環(huán)保技術(shù)研發(fā)、焦化工程設(shè)計(jì)咨詢，及涵蓋工程設(shè) 計(jì)、項(xiàng)目管理、設(shè)備成套、生產(chǎn)調(diào)試的焦化工程總承包業(yè)務(wù)為主，公司的資金支出除購(gòu)置開(kāi)展業(yè)務(wù)所需的固定資產(chǎn)、支付員工薪酬及日常管理費(fèi)用之外，主要用于工程總承包業(yè)務(wù)開(kāi)展的各個(gè)環(huán)節(jié)的資金墊付上，即主要資金用于工程總承包業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)方面。①同行業(yè)可比公司首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)所募集資金投向情況公司同行業(yè)可比公司首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)所募集資金用于補(bǔ)充工程總承包業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金的情況如下：

如上表所示，以工程總承包業(yè)務(wù)為主的公司，募集資金主要用于補(bǔ)充工程項(xiàng)目相關(guān)營(yíng)運(yùn)資金，募集資金中用于補(bǔ)充工程總承包業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金的比例最高達(dá) 91.66%。公司用于補(bǔ)充工程總承包業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金占預(yù)計(jì)募集資金總額的比例與可比上市公司平均水平相當(dāng)。②以工程總承包業(yè)務(wù)為主的其他公司首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)所募集資金投向情況 以工程總承包業(yè)務(wù)為主的其他公司首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)所募集資金用于補(bǔ)充工程總承包業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金的情況如下：

通過(guò)補(bǔ)充流動(dòng)資金金額超過(guò)募集資金總額30%的創(chuàng)業(yè)板案例可以發(fā)現(xiàn)，問(wèn)題主要集中在“說(shuō)明補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性及合理性”方面。

當(dāng)募投資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金相關(guān)項(xiàng)目時(shí)，擬IPO企業(yè)在招股書(shū)中如何解釋募投項(xiàng)目必要性及合理性呢？

1.募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的具體測(cè)算；

發(fā)行人基于公司業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)及未來(lái)營(yíng)運(yùn)資金需求，擬使用募集資金xx億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。具體測(cè)算如下：xxxx-xxxx年，假設(shè)發(fā)行人每年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為前三年復(fù)合增長(zhǎng)率（xx%）；主要科目占營(yíng)業(yè)收入的百分比保持xxxx年度的水平不變，則未來(lái)三年流動(dòng)資金需求為......

(列示報(bào)告期內(nèi)流動(dòng)資金情況，銷(xiāo)售占比、營(yíng)收增速等，結(jié)合行業(yè)特征，預(yù)估未來(lái)流動(dòng)資金使用情況及營(yíng)收增速，合理預(yù)測(cè)未來(lái)三年流動(dòng)資金缺口，說(shuō)明補(bǔ)流規(guī)模合理性。)

2.流動(dòng)資金缺口的具體原因/公司日常運(yùn)營(yíng)對(duì)流動(dòng)資金的需求

一方面，隨著公司業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，回款周期相對(duì)較長(zhǎng)，進(jìn)而產(chǎn)生較大金額的應(yīng)收賬款，對(duì)發(fā)行人流動(dòng)資金帶來(lái)一定壓力。

另一方面，發(fā)行人向生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)?fù)ǔＲ箢A(yù)付賬款，也對(duì)發(fā)行人流動(dòng)資金帶來(lái)一定壓力。

-上游原材料采購(gòu)，賬期、保證金等

-公司支付員工薪酬等日常經(jīng)營(yíng)支出

-下游議價(jià)能力，回款周期等?

充足流動(dòng)資金以保障公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，持續(xù)健康發(fā)展，提升經(jīng)營(yíng)效率。

3.發(fā)行人公司的融資能力；

從經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，公司通過(guò)資產(chǎn)抵押等方式從金融機(jī)構(gòu)取得貸款融資的規(guī)模有限，融資能力均受到制約。

報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖侔l(fā)展，所需營(yíng)運(yùn)資金大幅增加，資金主要依靠自有資金、經(jīng)營(yíng)積累和銀行貸款的方式解決發(fā)展經(jīng)營(yíng)所需的資金，資金短缺已經(jīng)成為限制公司業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、盈利水平進(jìn)一步提高的瓶頸之一。

4.所處行業(yè)特征及發(fā)展趨勢(shì)

總承包模式是行業(yè)發(fā)展方向、公司核心業(yè)務(wù)，亟需資金支持；公司業(yè)務(wù)形態(tài)所致融資渠道受限，無(wú)法及時(shí)獲得足額資金支持；同行業(yè)可比公司或類(lèi)似公司募集資金亦主要用于補(bǔ)充工程總承包業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金。

5.項(xiàng)目實(shí)施配套資金

其他擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)項(xiàng)目所需生產(chǎn)配套、信息化、研發(fā)投入等配套資金支持。

6.優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

列示公司報(bào)告期資產(chǎn)負(fù)債率水平，擬償還負(fù)債，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，拓寬融資渠道。

因此，“補(bǔ)充流動(dòng)資金不超過(guò)募集資金總額的30%”并非嚴(yán)格要求，但若公司計(jì)劃設(shè)計(jì)補(bǔ)充流動(dòng)資金占募集資金總額比例超過(guò)30%，則需在設(shè)計(jì)募投項(xiàng)目方案時(shí)即作充分論證補(bǔ)流的充分性和合理性。