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凈利潤審核紅線提升!5000萬已成過去式

日期: 2023-03-20
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全面注冊制首批16家過會企業(yè)凈利潤和審核關(guān)注點分析!
本周一周二,上交所和深交所披露了首批上會的主板企業(yè),共16家主板企業(yè)陸續(xù)上會,16家IPO上會企業(yè)審核全部通過。其中,滬主板7家,深主板9家。

那么,全面注冊制下的滬深主板IPO審核重點關(guān)注哪些問題?從凈利潤角度分析這16家企業(yè)憑何成為第一批“吃螃蟹”的企業(yè)?


16家企業(yè)凈利潤分析


全面注冊制改革后,對主板IPO上市企業(yè)提出新的市值及財務(wù)指標(biāo)要求:《深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2023年修訂)》、《上海證券交易所股票上市規(guī)則(2023年修訂)》3.1.2 境內(nèi)企業(yè)申請在上交所/深交所主板上市,市值及財務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項:?

(一)最近三年凈利潤均為正,且最近三年凈利潤累計不低于1.5 億元,最近一年凈利潤不低于6000 萬元,最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1 億元或者營業(yè)收入累計不低于10 億元;?

(二)預(yù)計市值不低于 50 億元,且最近一年凈利潤為正, 最近一年營業(yè)收入不低于 6 億元,最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于 1.5 億元;?

(三)預(yù)計市值不低于 80 億元,且最近一年凈利潤為正, 最近一年營業(yè)收入不低于 8 億元。

16家企業(yè)最近一年的平均凈利潤為4.45億元,凈利潤中位數(shù)為1.28億元。凈利潤最高值為247,152.30萬元,最低值為6170.22萬元。
16家企業(yè)沒有出現(xiàn)最近一年凈利潤低于6000萬元的,最近一年凈利潤在1~2億之前的企業(yè)最多,共6家,占37.5%;凈利潤在10億以上的企業(yè)有2家,占12.5%。
凈利潤最高的兩家企業(yè)分別是:中信金屬,最近一年凈利潤為22.15億元,報告期內(nèi)凈利潤復(fù)合增長率為39.53%;陜能股份,最近一年凈利潤為24.72億元,報告期內(nèi)凈利潤復(fù)合增長率為82.25%,也是16家企業(yè)中復(fù)合增長率最高的。

凈利潤審核紅線提升!5000萬已成過去式

數(shù)據(jù)來源:大象研究院

與去年主板過會企業(yè)相比,2021年主板過會企業(yè)報告期內(nèi)凈利潤低于7000萬的企業(yè)共4家。其中,1家低于6000萬,為宏業(yè)基,凈利潤為5255.99萬元;3家在6000~7000萬元區(qū)間。

16家企業(yè)的凈利潤總覽表:

凈利潤審核紅線提升!5000萬已成過去式

數(shù)據(jù)來源:同花順iFinD、大象研究院


由此可見,盡管A股進(jìn)行了注冊制改革,主板上市條件放寬,不再對報告期3年做盈利性要求,但對于凈利潤的審核紅線變高了,要求企業(yè)最近一年凈利潤不低于6000萬,從以往實際操作中的5000萬紅線提升至6000萬,6000萬凈利潤成為監(jiān)管審核的紅線。



16家企業(yè)問詢要點

從這16家上會的主板IPO企業(yè)的審核問詢問題來看,涉及的相關(guān)問詢問題有:
滬主板:持續(xù)經(jīng)營能力(4家)、發(fā)行人規(guī)模/行業(yè)代表性(3家)、內(nèi)控制度、收入確認(rèn)、公司治理、信息披露、關(guān)聯(lián)關(guān)系、主板板塊定位、募投項目等問題。
深主板:主營業(yè)務(wù)/營業(yè)收入(5家、毛利率3家)、應(yīng)收款項、銷售費用、經(jīng)銷模式、資金循環(huán)、生產(chǎn)安全、采購、財務(wù)不規(guī)范、返款等問題。
改革后主板要突出大盤藍(lán)籌特色,主板主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè);重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。在首批上會的主板IPO企業(yè)問詢問題中,也涉及到相關(guān)問詢。如:
1、業(yè)務(wù)模式是否成熟
常青科技(滬主板)
結(jié)合發(fā)行人主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品、主要經(jīng)營模式的變化情況、產(chǎn)業(yè)鏈變化情況、主要供應(yīng)商和客戶變化情況、產(chǎn)品技術(shù)迭代周期、終端客戶對發(fā)行人產(chǎn)品的依存度等,進(jìn)一步說明發(fā)行人業(yè)務(wù)模式是否成熟。
2、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定
萬豐股份(滬主板)
請發(fā)行人代表結(jié)合行業(yè)競爭格局、下游客戶需求、第一大 客戶亨斯邁集團(tuán)紡織染化事業(yè)部被收購帶來的合作風(fēng)險等情況, 說明發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績是否面臨持續(xù)下滑風(fēng)險,擬采取的應(yīng)對措施 是否可行有效,相關(guān)風(fēng)險披露是否充分
中信金屬(滬主板)
請發(fā)行人代表說明在國家金屬礦產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈整合的大背景下,如何實現(xiàn)與國內(nèi)主要競爭對手錯位發(fā)展,保持經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)性。
江鹽集團(tuán)(滬主板)
請發(fā)行人代表結(jié)合主要產(chǎn)品價格波動、市占率變化、所處行業(yè)周期性特點、非鹽業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃安排等情況,說明是否存在可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)虧損、主營業(yè)務(wù)弱化等影響公司持續(xù)經(jīng)營能力的情況,是否符合主板板塊定位要求。
中重科技(滬主板)
請發(fā)行人代表結(jié)合行業(yè)技術(shù)特點、報告期新簽訂單及期末在手訂單情況,說明發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力情況。
3、是否規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性
柏誠股份(滬主板)
請發(fā)行人代表結(jié)合報告期內(nèi)發(fā)行人主要競爭對手的收入及利潤、核心技術(shù)及競爭力、市場占有率、行業(yè)規(guī)模及增長等情況,說明發(fā)行人是否規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性。
恒尚股份(滬主板)
請發(fā)行人代表分析所處行業(yè)競爭情況,結(jié)合與同行業(yè)或者同類可比已上市公司對比情況、報告期正在履行和將要履行的重大工程項目情況,進(jìn)一步說明發(fā)行人是否規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性。


常青科技(滬主板)


結(jié)合報告期內(nèi)發(fā)行人與細(xì)分市場主要競爭對手的收入、利潤、產(chǎn)品核心競爭力、 市場占有率等方面的對比情況,進(jìn)一步說明發(fā)行人是否規(guī)模較大、 具有行業(yè)代表性。
總體來看,滬主板IPO審核重點關(guān)注上會企業(yè)是否符合主板板塊定位要求,即是否屬于業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。而深主板IPO審核重點關(guān)注的是營業(yè)收入、毛利率、銷售費用、應(yīng)收款項等相關(guān)問題,對直接問詢主板定位的相關(guān)問題較少。
以下是16家首批主板IPO上會企業(yè)的審核結(jié)果匯總表:

凈利潤審核紅線提升!5000萬已成過去式

數(shù)據(jù)來源:滬深交易所、大象研究院
總結(jié)
綜上,與改革前相比改革后第一批上會企業(yè)沒有上市前一年凈利潤低于6000萬的企業(yè),且75%的過會企業(yè)凈利潤過億。可以看出改革后,主板凈利潤5000萬紅線已收縮提升至6000萬,主板放寬上市條件有的放矢,上市條件依然嚴(yán)苛,對申報企業(yè)提出更高要求。

從審核問詢關(guān)注點來看,滬主板更注重是否符合主板板塊定位要求,而深主板IPO審核重點關(guān)注的是營業(yè)收入、毛利率、銷售費用、應(yīng)收款項等相關(guān)問題。

從凈利潤角度來看,凈利潤越高,企業(yè)過會幾率越大。但凈利潤只是過會的重要因素之一,企業(yè)過會還受到多方面因素影響。換言之,凈利潤不是萬能的,但沒有凈利潤是萬萬不能的!

全面實行注冊制下,主板定位將進(jìn)一步突出大盤藍(lán)籌市場特色,重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè),發(fā)揮好國民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能。因此,我們建議擬IPO企業(yè)找準(zhǔn)定位,結(jié)合自身凈利潤情況,選擇合適的上市板塊!



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