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大象投顧:IPO被否企業(yè)的那些通通通通通通通病!

日期: 2017-07-14
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IPO被否企業(yè)的那些通通通通通通通??!


目前IPO審核的節(jié)奏加快,緩解了IPO現(xiàn)象,但同時(shí)對(duì)企業(yè)審核加嚴(yán)了,特備是一些典型必究問(wèn)題,如商業(yè)賄賂、毛利率異常,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的核實(shí)、業(yè)績(jī)真實(shí)性,持續(xù)盈利能力。

其實(shí)對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō),IPO能否上會(huì)或是被否,一般不是由于一個(gè)因素決定的,而是由多個(gè)核心問(wèn)題考察的結(jié)果。

今天前瞻君就近年來(lái)被否企業(yè),扒扒看主要被否原因都有哪些?


IPO被否原因大體可以分為為以下六大類:


一、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題:


1.財(cái)務(wù)資料真實(shí)性存疑;2.會(huì)計(jì)處理不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定;3.業(yè)績(jī)依賴于稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益;4.發(fā)行人存在較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);5.其他。


二、持續(xù)盈利能力:


1.盈利來(lái)源集中;2.業(yè)績(jī)大幅波動(dòng);3.盈利質(zhì)量不高;4.經(jīng)營(yíng)模式重大變化;5.核心競(jìng)爭(zhēng)力缺失6.原材料供應(yīng)受限;7.其他。


三、規(guī)范運(yùn)作問(wèn)題:


1.內(nèi)部控制;2.合法合規(guī);3.資金占用;4.治理結(jié)構(gòu);5.其他。


四、獨(dú)立性問(wèn)題:


1.關(guān)聯(lián)交易;2.同業(yè)競(jìng)爭(zhēng);3.資產(chǎn)完整4.其他。


五、其他問(wèn)題:


1.主體資格;2.主營(yíng)業(yè)務(wù)超范圍;3.董事高管發(fā)生重大變化。


六、信息披露問(wèn)題:


1.關(guān)聯(lián)交易披露不完整;2.虛假記載;3.重大遺漏;4.其他。


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2017年40家被否企業(yè)幾大常見(jiàn)被否問(wèn)題


1.關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題


其實(shí)關(guān)聯(lián)交易一直都并不是IPO被否的主因,只要發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易具必要性和公允性且解釋清楚了,就不是什么問(wèn)題;但是還是注意一點(diǎn),關(guān)聯(lián)交易的占比一般不超過(guò)30%。

今年以來(lái)牽連關(guān)聯(lián)交易被否被否企業(yè)有深圳清溢光電股份有限公司、深圳華龍訊達(dá)信息技術(shù)股份有限公司、柳州歐維姆機(jī)械等。


2.信息披露真實(shí)性、充分性


目前因招股書(shū)信息披露真實(shí)性、充分性問(wèn)題被發(fā)審會(huì)詢問(wèn)的IPO企業(yè)還是比較多的,尤其有些企業(yè)企業(yè)就信息披露這方面問(wèn)題還很嚴(yán)重,比如對(duì)于一些問(wèn)題敏感的東西,那是一說(shuō)就錯(cuò),多說(shuō)多錯(cuò),干脆就不說(shuō)了。

比如前天上會(huì)的愛(ài)威科技被否主因其中一個(gè)主因就是信息披露不充分,隱瞞4起行賄案件,這類被否企業(yè)還有浙江永泰隆電子股份有限公司等。


3.持續(xù)盈利能力


持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力一直是投資者和發(fā)審會(huì)對(duì)于IPO企業(yè)比較關(guān)注的核心問(wèn)題,具體考察的問(wèn)題有毛利率、應(yīng)收賬款,營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)環(huán)境等異常變動(dòng)而引起人對(duì)企業(yè)未來(lái)持續(xù)盈利能力的擔(dān)憂。

尤其是一些規(guī)模本就不大,應(yīng)收凈利剛過(guò)及格線,持續(xù)盈利能力又問(wèn)題,反過(guò)來(lái)再考察一下財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)又不得不讓人懷疑有些拼湊,那么更多疑問(wèn)就來(lái)了,比如業(yè)績(jī)真實(shí)性。

今年40家被否IPO持續(xù)盈利能力有問(wèn)題的企業(yè)是:浙江科維節(jié)能技術(shù)股份有限公司,浙江時(shí)代電影院線股份有限公司,杭州華光焊接新材料股份有限公司,廣東日豐電纜股份有限公司,四川里伍銅業(yè)股份有限公司,山東元利科技股份有限公司。


4.商業(yè)賄賂


商業(yè)賄賂風(fēng)險(xiǎn),之前這這有4家企業(yè)力合科技、春風(fēng)動(dòng)力、辰欣藥業(yè)、愛(ài)威科技均被發(fā)審會(huì)詢問(wèn)涉嫌商業(yè)賄賂,其中合力科技和愛(ài)威科技還被否;不光是這些案例,其實(shí)醫(yī)療行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè),以及通過(guò)招投標(biāo)、快消品行業(yè)、機(jī)關(guān)部門(mén)、壟斷行業(yè)等很多公司,都避免不了這個(gè)問(wèn)題。


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2017年上半年會(huì)所上會(huì)成績(jī)單


前瞻君還發(fā)現(xiàn)2個(gè)比較有意思的點(diǎn),關(guān)于醫(yī)藥制造業(yè)和食品業(yè)被否企業(yè)的兩個(gè)通病。

醫(yī)藥類制造業(yè)企業(yè):今年IPO上會(huì),4家醫(yī)藥類制造業(yè)企業(yè)被否,且這4家企業(yè)均存在銷售過(guò)程商業(yè)賄賂和回扣問(wèn)題,這是通病也是醫(yī)藥類制造業(yè)企業(yè)IPO審核的紅線區(qū)。這4家被否醫(yī)藥類制造業(yè)企業(yè)分別是長(zhǎng)春普華制藥、南京圣和藥業(yè)、重慶圣華曦藥業(yè)、河南潤(rùn)弘制藥。

食品行業(yè):今年2家食品業(yè)IPO被否,這2家企業(yè)也都被發(fā)審會(huì)詢問(wèn)無(wú)食品添加劑生產(chǎn)許可下生產(chǎn)。這2家被否企業(yè)是仲景大廚房股份有限公司和嘉必優(yōu)生物技術(shù)(武漢)股份有限公司。

40家被否企業(yè)所屬行業(yè)匯總?cè)缦拢?/span>


IPO被否企業(yè)的那些通通通通通通通??!


40被否企業(yè)基本信如下:


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