【產業(yè)鏈系列文章】醫(yī)藥產業(yè)鏈上市公司盤點之疫苗篇
日期：
2022-03-22
一、疫苗行業(yè)在全產業(yè)鏈中所處位置
醫(yī)藥產業(yè)鏈中游為包括生物藥、化學藥制劑、中藥、疫苗、血制品、檢測試劑與生長激素等廣義上的醫(yī)藥，上游為生產生物藥、化學藥制劑所需的原料藥、中間體、CXO（醫(yī)藥專業(yè)化外包服務）、制藥裝備以及醫(yī)藥研發(fā)所需的生命科學服務，下游則為醫(yī)藥的批發(fā)與零售。
?疫苗是采用細菌、病毒、腫瘤細胞及代謝產物等制成的一種生物制品，在進入人體后可誘使機體產生抗體從而為人體提供針對特定傳染病的獲得性免疫。2020年我國批簽發(fā)貨值前十的疫苗種類如下：
排名 | 疫苗名稱 | 批簽發(fā)貨值（億元） |
1 | 13價肺炎結合疫苗 | 69.7 |
2 | HPV9價苗 | 65.7 |
3 | HPV4價苗 | 57.6 |
4 | 四價流感疫苗 | 42.8 |
5 | 水痘減毒活疫苗 | 41 |
6 | 脊髓灰質炎滅活疫苗 | 40.1 |
7 | 四聯苗 | 37.7 |
8 | 凍干狂犬病疫苗 | 35.2 |
9 | 23價肺炎多糖疫苗 | 32.6 |
10 | 重組帶狀孢疹疫苗 | 26.4 |
?從上表可看出我國批簽發(fā)貨值最大的幾類疫苗分別是13價肺炎疫苗、HPV疫苗與流感疫苗。肺炎鏈球菌是引起人類疾病的重要病原菌，呼吸道黏膜對肺炎鏈球菌存在很強的自然抵抗力，部分正常人上呼吸道中攜帶有毒力的肺炎鏈球菌。當人體的抵抗力因某些原因削弱時，肺炎鏈球菌可引起感染。引起大葉性肺炎、胸膜炎、中耳炎、乳突炎等炎癥。13價肺炎結合疫苗”,其中的“價”代表的并不是價格,而是細菌的血清型，該疫苗可以預防13種肺炎鏈球菌，2020年前13價肺炎疫苗由輝瑞壟斷，沃森生物與康泰生物的13價肺炎疫苗分別于2020年下半年與2021年年底上市，打破了輝瑞的壟斷。HPV疫苗則與婦科常見惡性腫瘤-宮頸癌息息相關，宮頸癌是15-44歲女性中僅次于乳腺癌的第二大惡性腫瘤，由人乳頭瘤病毒引起。HPV疫苗中使用量最大的品種為HPV4價苗與HPV9價苗，分別能夠預防4種與9種人乳頭瘤病毒的亞型，有效預防宮頸癌。我國的HPV疫苗由默沙東與GSK壟斷，國內疫苗行業(yè)市值最大的上市公司智飛生物擁有默沙東HPV疫苗在國內的獨家代理權，公司2021年半年報顯示其代理默沙東疫苗的營收占總營收的54%。萬泰生物的2價HPV疫苗于2020年5月上市，為我國自主研發(fā)的首款HPV疫苗。流感是病毒引起的呼吸系統(tǒng)疾病，主要在每年的春冬季流行，流感病毒變異速度較快，幾乎每年都有新的流行毒株產生，使得流感疫苗存在消費屬性，每年都需要重新接種。流感疫苗可分為三價苗和四價苗。四價苗在包括三價苗所覆蓋亞型之外，加上了乙型Yamagata系。未來四價苗將逐步取代三價苗成為主流，目前國內四價苗上市的企業(yè)有華蘭疫苗與金迪克。
二、疫苗行業(yè)主要上市公司匯總
公司簡稱 | 股票代碼 | 主營業(yè)務 | 主要產品類別 |
智飛生物 | 300122.SZ | 公司為一家集疫苗研發(fā)、生產、銷售、配送及進出口為一體的生物企業(yè)，現在售產品包括重組新冠病毒蛋白疫苗、AC群腦膜炎球菌(結合)b型流感嗜血桿菌(結合)聯合疫苗(喜貝康)、注射用母牛分枝桿菌(微卡)、等自主產品及統(tǒng)一銷售默沙東授權的23價肺炎球菌多糖疫苗、四價HPV疫苗、九價HPV疫苗、等所有進口疫苗。 | 新冠疫苗、HPV疫苗、流感疫苗、腦膜炎球菌疫苗 |
康泰生物 | 300601.SZ | 公司是一家集生物制品研發(fā)、生產、銷售于一體的生物制品企業(yè)，中國主要的乙肝疫苗生產企業(yè)之一。目前主要產品有重組乙型肝炎疫苗(釀酒酵母)、b型流感嗜血桿菌結合疫苗等產品。其中自主研發(fā)的無細胞百白破b型流感嗜血桿菌聯合疫苗為國內獨家創(chuàng)新的“四聯疫苗”? | 肺炎疫苗、流感疫苗、乙肝疫苗 |
康華生物 | 300841.SZ | 公司為研究、開發(fā)、經營一體化的疫苗生產企業(yè)，為目前國內首家生產人二倍體細胞狂犬病疫苗的疫苗企業(yè)。產品包括凍干人用狂犬病疫苗和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗， | 狂犬疫苗 |
康希諾 | 688185.SH | 公司是一家致力于研發(fā)、生產與銷售的創(chuàng)新型疫苗企業(yè)。公司快速推進一系列國內創(chuàng)新疫苗的研發(fā)，研發(fā)管線涵蓋預防腦膜炎、埃博拉病毒病、百白破、肺炎、結核病、帶狀皰疹等多個適應癥的臨床接種量較大的重磅疫苗， | 埃博拉病毒疫苗、新冠疫苗、腦膜炎球菌疫苗 |
沃森生物 | 300142.SZ | 公司是專業(yè)從事人用疫苗等生物技術藥集研發(fā)、生產、銷售于一體的生物制品企業(yè)，擁有全球市場規(guī)模最大的疫苗品種13價肺炎結合疫苗 | 肺炎疫苗 |
華蘭疫苗 | 301207.SZ | 公司作為一家集疫苗研發(fā)、生產為一體的生物制品企業(yè)，立足人用疫苗主業(yè)，圍繞傳染病的預防控制需要，開展新型疫苗產品開發(fā)。2009年，公司研制出全球首批甲型H1N1流感病毒裂解疫苗，圓滿完成國家5,225萬劑甲型H1N1流感病毒裂解疫苗的生產任務、承擔了國家近40%的收儲任務，2018年公司成為國內首家獲批四價流感病毒裂解疫苗生產的企業(yè) | 流感疫苗 |
成大生物 | 688739.SH | 公司是一家專注于疫苗研發(fā)、生產和銷售的生物制品企業(yè)，公司核心產品包括人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗，公司的人用狂犬病疫苗為目前中國唯一在售的可采用Zagreb2-1-1注射法的狂犬病疫苗，公司的乙腦滅活疫苗為目前中國唯一在售的國產乙腦滅活疫苗產品。 | 狂犬疫苗 |
百克生物 | 688276.SH | 公司是一家主要致力于傳染病防治的生物制品企業(yè)，公司目前已有水痘疫苗、狂犬疫苗以及凍干鼻噴流感疫苗三種已獲批的疫苗產品，主要包括帶狀皰疹減毒活疫苗、吸附無細胞百白破(三組分)聯合疫苗、b型流感嗜血桿菌結合疫苗、全人源抗狂犬病單克隆抗體、全人源抗破傷風毒素單克隆抗體等。 | 水痘疫苗 |
金迪克 | 688670.SH | 公司是一家專注于疫苗研發(fā)、生產、銷售的生物制品企業(yè)。公司開發(fā)的四價流感病毒裂解疫苗已于2019年11月實現上市銷售，為國內唯一以預防用生物制品1類向CDE進行申報的四價流感疫苗。 | 流感疫苗 |
三、疫苗行業(yè)主要上市公司財務概覽
智飛生物與康希諾2021年上半年均有新冠病毒疫苗上市，產品放量使得營收同比增長較快。疫苗行業(yè)毛利率較高，普遍在80%-90%之間，智飛生物毛利率較低原因在于其產品中約50%為代理默沙東的產品，代理產品毛利率較低拉低了整體毛利率，康希諾則是處于商業(yè)化起步階段，去年同期營收僅400萬，產能利用率有待提升。沃森生物的mRNA新冠疫苗已進入貫接種18歲以上人群三期臨床階段，市場一致預期較高，因此給出較高估值。
公司簡稱 | 2021年上半年營業(yè)收入（億元） | 2021年上半年營業(yè)收入同比增速 | 2021年上半年毛利率 | 動態(tài)市盈率（2022年3月9日） |
智飛生物 | 131.71 | 89.13% | 58.30% | 18.28 |
康泰生物 | 10.52 | 20.92% | 84.44% | 36.82 |
康華生物 | 5.60 | 23.08% | 92.22% | 23.07 |
康希諾 | 20.61 | 51425.00% | 69.68% | 28.93 |
沃森生物 | 13.50 | 135.60% | 87.69% | 137.56 |
華蘭疫苗 | / | / | 91.21% | 34.08 |
成大生物 | 11.72 | 13.79% | 89.35% | 29.20? |
四、疫苗行業(yè)主要上市公司近期動態(tài)
智飛生物與康希諾2021年均有新冠疫苗上市，沃森生物的新冠疫苗目前處在3期臨床實驗中。康泰生物的13價肺炎疫苗獲得批證成為繼沃森生物之后第二家銷售13價肺炎疫苗的本土企業(yè)。華蘭疫苗、成大生物與百克生物均在近期上市，流感疫苗與狂犬疫苗的研發(fā)及產業(yè)化在它們的募投項目中占有相當的比重。
公司簡稱 | 近期動向 |
智飛生物 | 2021年3月2日，公司全資子公司智飛龍科馬與中科院合作研發(fā)的重組新冠病毒蛋白疫苗獲批上市，該疫苗采用重組蛋白技術路線，國家藥監(jiān)局根據《疫苗管理法》《藥品管理法》相關規(guī)定，按照藥品特別審批程序，對該疫苗進行應急審評審批，附條件批準該疫苗上市注冊申請。 |
康泰生物 | 2021年10月22日公司全資子公司民海生物自主研發(fā)的13價肺炎球菌多糖結合疫苗獲得國家藥品監(jiān)督管理局生物制品批簽發(fā)證明，批簽發(fā)證明的取得，標志著公司的13價肺炎疫苗已可正式上市銷售。 |
康華生物 | 公司六價諾如病毒在2021年三季度在中美同時申報新藥臨床試驗，諾如病毒疫苗國內在研的企業(yè)為康華與智飛、同時公司的四價流感噴鼻疫苗也于21年12月申報新藥臨床試驗。 |
康希諾 | 2021年2月25日公司的5型腺病毒載體新冠疫苗克威莎獲國家藥監(jiān)局附條件批準上市，2022年經國務院聯防聯控機制批準，國家衛(wèi)生健康委已開始部署序貫加強免疫接種，克威莎也成為國內首個獲批用于序貫加強免疫接種（混打）的腺病毒載體新冠疫苗。 |
沃森生物 | 2021年11月10日，公司的mRNA疫苗序貫接種18歲以上人群滅活新冠疫苗的III期臨床試驗（即第三劑加強針臨床試驗）獲得批準，是國內第一個進入臨床試驗的mRNA疫苗 |
華蘭疫苗 | 公司前身為上市公司華蘭生物的疫苗業(yè)務，現單獨分拆于2022年月18日上市，計劃募資24.95億元，實際募集資金凈額為22.44億元，10.8億元用于流感疫苗開發(fā)及產業(yè)化項目，0.86億元用于狂犬病疫苗開發(fā)及產業(yè)化項目，2.74億用于多聯細菌性疫苗開發(fā)及產業(yè)化項目，7.6億元用于新冠病毒疫苗開發(fā)及產業(yè)化項目，剩余資金用于新型疫苗研發(fā)平臺建設。 |
成大生物 | 公司于2021年10月28日上市，擬募集資金20.4億元，實際募得資金45.82億元，計劃2.2億元用于疫苗一期工程建設，5.3億元用于疫苗智能化車間建設，8.3億元用于疫苗研發(fā)項目，剩余補充流動資金 |
百克生物 | 公司于2021年6月27日上市，擬募集資金16.8億元，1.8億元用于年2,000萬人份水痘減毒活疫苗、帶狀皰疹減毒活疫苗項目，2.9億元用于年600萬人份吸附無細胞百白破（三組分）聯合疫苗項目，年產1,000萬人份鼻噴流感減毒活疫苗（液體制劑）項目，1.76億用于年產300萬人份狂犬疫苗、300萬人份Hib疫苗項目 |