【產(chǎn)業(yè)鏈系列文章】醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上市公司盤點(diǎn)之疫苗篇
日期：
2022-03-22
一、疫苗行業(yè)在全產(chǎn)業(yè)鏈中所處位置
醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中游為包括生物藥、化學(xué)藥制劑、中藥、疫苗、血制品、檢測(cè)試劑與生長(zhǎng)激素等廣義上的醫(yī)藥，上游為生產(chǎn)生物藥、化學(xué)藥制劑所需的原料藥、中間體、CXO（醫(yī)藥專業(yè)化外包服務(wù)）、制藥裝備以及醫(yī)藥研發(fā)所需的生命科學(xué)服務(wù)，下游則為醫(yī)藥的批發(fā)與零售。
?疫苗是采用細(xì)菌、病毒、腫瘤細(xì)胞及代謝產(chǎn)物等制成的一種生物制品，在進(jìn)入人體后可誘使機(jī)體產(chǎn)生抗體從而為人體提供針對(duì)特定傳染病的獲得性免疫。2020年我國(guó)批簽發(fā)貨值前十的疫苗種類如下：
排名 | 疫苗名稱 | 批簽發(fā)貨值（億元） |
1 | 13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗 | 69.7 |
2 | HPV9價(jià)苗 | 65.7 |
3 | HPV4價(jià)苗 | 57.6 |
4 | 四價(jià)流感疫苗 | 42.8 |
5 | 水痘減毒活疫苗 | 41 |
6 | 脊髓灰質(zhì)炎滅活疫苗 | 40.1 |
7 | 四聯(lián)苗 | 37.7 |
8 | 凍干狂犬病疫苗 | 35.2 |
9 | 23價(jià)肺炎多糖疫苗 | 32.6 |
10 | 重組帶狀孢疹疫苗 | 26.4 |
?從上表可看出我國(guó)批簽發(fā)貨值最大的幾類疫苗分別是13價(jià)肺炎疫苗、HPV疫苗與流感疫苗。肺炎鏈球菌是引起人類疾病的重要病原菌，呼吸道黏膜對(duì)肺炎鏈球菌存在很強(qiáng)的自然抵抗力，部分正常人上呼吸道中攜帶有毒力的肺炎鏈球菌。當(dāng)人體的抵抗力因某些原因削弱時(shí)，肺炎鏈球菌可引起感染。引起大葉性肺炎、胸膜炎、中耳炎、乳突炎等炎癥。13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗”,其中的“價(jià)”代表的并不是價(jià)格,而是細(xì)菌的血清型，該疫苗可以預(yù)防13種肺炎鏈球菌，2020年前13價(jià)肺炎疫苗由輝瑞壟斷，沃森生物與康泰生物的13價(jià)肺炎疫苗分別于2020年下半年與2021年年底上市，打破了輝瑞的壟斷。HPV疫苗則與婦科常見惡性腫瘤-宮頸癌息息相關(guān)，宮頸癌是15-44歲女性中僅次于乳腺癌的第二大惡性腫瘤，由人乳頭瘤病毒引起。HPV疫苗中使用量最大的品種為HPV4價(jià)苗與HPV9價(jià)苗，分別能夠預(yù)防4種與9種人乳頭瘤病毒的亞型，有效預(yù)防宮頸癌。我國(guó)的HPV疫苗由默沙東與GSK壟斷，國(guó)內(nèi)疫苗行業(yè)市值最大的上市公司智飛生物擁有默沙東HPV疫苗在國(guó)內(nèi)的獨(dú)家代理權(quán)，公司2021年半年報(bào)顯示其代理默沙東疫苗的營(yíng)收占總營(yíng)收的54%。萬泰生物的2價(jià)HPV疫苗于2020年5月上市，為我國(guó)自主研發(fā)的首款HPV疫苗。流感是病毒引起的呼吸系統(tǒng)疾病，主要在每年的春冬季流行，流感病毒變異速度較快，幾乎每年都有新的流行毒株產(chǎn)生，使得流感疫苗存在消費(fèi)屬性，每年都需要重新接種。流感疫苗可分為三價(jià)苗和四價(jià)苗。四價(jià)苗在包括三價(jià)苗所覆蓋亞型之外，加上了乙型Yamagata系。未來四價(jià)苗將逐步取代三價(jià)苗成為主流，目前國(guó)內(nèi)四價(jià)苗上市的企業(yè)有華蘭疫苗與金迪克。
二、疫苗行業(yè)主要上市公司匯總
公司簡(jiǎn)稱 | 股票代碼 | 主營(yíng)業(yè)務(wù) | 主要產(chǎn)品類別 |
智飛生物 | 300122.SZ | 公司為一家集疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、配送及進(jìn)出口為一體的生物企業(yè)，現(xiàn)在售產(chǎn)品包括重組新冠病毒蛋白疫苗、AC群腦膜炎球菌(結(jié)合)b型流感嗜血桿菌(結(jié)合)聯(lián)合疫苗(喜貝康)、注射用母牛分枝桿菌(微卡)、等自主產(chǎn)品及統(tǒng)一銷售默沙東授權(quán)的23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗、四價(jià)HPV疫苗、九價(jià)HPV疫苗、等所有進(jìn)口疫苗。 | 新冠疫苗、HPV疫苗、流感疫苗、腦膜炎球菌疫苗 |
康泰生物 | 300601.SZ | 公司是一家集生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的生物制品企業(yè)，中國(guó)主要的乙肝疫苗生產(chǎn)企業(yè)之一。目前主要產(chǎn)品有重組乙型肝炎疫苗(釀酒酵母)、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗等產(chǎn)品。其中自主研發(fā)的無細(xì)胞百白破b型流感嗜血桿菌聯(lián)合疫苗為國(guó)內(nèi)獨(dú)家創(chuàng)新的“四聯(lián)疫苗”? | 肺炎疫苗、流感疫苗、乙肝疫苗 |
康華生物 | 300841.SZ | 公司為研究、開發(fā)、經(jīng)營(yíng)一體化的疫苗生產(chǎn)企業(yè)，為目前國(guó)內(nèi)首家生產(chǎn)人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗的疫苗企業(yè)。產(chǎn)品包括凍干人用狂犬病疫苗和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗， | 狂犬疫苗 |
康希諾 | 688185.SH | 公司是一家致力于研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的創(chuàng)新型疫苗企業(yè)。公司快速推進(jìn)一系列國(guó)內(nèi)創(chuàng)新疫苗的研發(fā)，研發(fā)管線涵蓋預(yù)防腦膜炎、埃博拉病毒病、百白破、肺炎、結(jié)核病、帶狀皰疹等多個(gè)適應(yīng)癥的臨床接種量較大的重磅疫苗， | 埃博拉病毒疫苗、新冠疫苗、腦膜炎球菌疫苗 |
沃森生物 | 300142.SZ | 公司是專業(yè)從事人用疫苗等生物技術(shù)藥集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的生物制品企業(yè)，擁有全球市場(chǎng)規(guī)模最大的疫苗品種13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗 | 肺炎疫苗 |
華蘭疫苗 | 301207.SZ | 公司作為一家集疫苗研發(fā)、生產(chǎn)為一體的生物制品企業(yè)，立足人用疫苗主業(yè)，圍繞傳染病的預(yù)防控制需要，開展新型疫苗產(chǎn)品開發(fā)。2009年，公司研制出全球首批甲型H1N1流感病毒裂解疫苗，圓滿完成國(guó)家5,225萬劑甲型H1N1流感病毒裂解疫苗的生產(chǎn)任務(wù)、承擔(dān)了國(guó)家近40%的收儲(chǔ)任務(wù)，2018年公司成為國(guó)內(nèi)首家獲批四價(jià)流感病毒裂解疫苗生產(chǎn)的企業(yè) | 流感疫苗 |
成大生物 | 688739.SH | 公司是一家專注于疫苗研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的生物制品企業(yè)，公司核心產(chǎn)品包括人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗，公司的人用狂犬病疫苗為目前中國(guó)唯一在售的可采用Zagreb2-1-1注射法的狂犬病疫苗，公司的乙腦滅活疫苗為目前中國(guó)唯一在售的國(guó)產(chǎn)乙腦滅活疫苗產(chǎn)品。 | 狂犬疫苗 |
百克生物 | 688276.SH | 公司是一家主要致力于傳染病防治的生物制品企業(yè)，公司目前已有水痘疫苗、狂犬疫苗以及凍干鼻噴流感疫苗三種已獲批的疫苗產(chǎn)品，主要包括帶狀皰疹減毒活疫苗、吸附無細(xì)胞百白破(三組分)聯(lián)合疫苗、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗、全人源抗狂犬病單克隆抗體、全人源抗破傷風(fēng)毒素單克隆抗體等。 | 水痘疫苗 |
金迪克 | 688670.SH | 公司是一家專注于疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的生物制品企業(yè)。公司開發(fā)的四價(jià)流感病毒裂解疫苗已于2019年11月實(shí)現(xiàn)上市銷售，為國(guó)內(nèi)唯一以預(yù)防用生物制品1類向CDE進(jìn)行申報(bào)的四價(jià)流感疫苗。 | 流感疫苗 |
三、疫苗行業(yè)主要上市公司財(cái)務(wù)概覽
智飛生物與康希諾2021年上半年均有新冠病毒疫苗上市，產(chǎn)品放量使得營(yíng)收同比增長(zhǎng)較快。疫苗行業(yè)毛利率較高，普遍在80%-90%之間，智飛生物毛利率較低原因在于其產(chǎn)品中約50%為代理默沙東的產(chǎn)品，代理產(chǎn)品毛利率較低拉低了整體毛利率，康希諾則是處于商業(yè)化起步階段，去年同期營(yíng)收僅400萬，產(chǎn)能利用率有待提升。沃森生物的mRNA新冠疫苗已進(jìn)入貫接種18歲以上人群三期臨床階段，市場(chǎng)一致預(yù)期較高，因此給出較高估值。
公司簡(jiǎn)稱 | 2021年上半年?duì)I業(yè)收入（億元） | 2021年上半年?duì)I業(yè)收入同比增速 | 2021年上半年毛利率 | 動(dòng)態(tài)市盈率（2022年3月9日） |
智飛生物 | 131.71 | 89.13% | 58.30% | 18.28 |
康泰生物 | 10.52 | 20.92% | 84.44% | 36.82 |
康華生物 | 5.60 | 23.08% | 92.22% | 23.07 |
康希諾 | 20.61 | 51425.00% | 69.68% | 28.93 |
沃森生物 | 13.50 | 135.60% | 87.69% | 137.56 |
華蘭疫苗 | / | / | 91.21% | 34.08 |
成大生物 | 11.72 | 13.79% | 89.35% | 29.20? |
四、疫苗行業(yè)主要上市公司近期動(dòng)態(tài)
智飛生物與康希諾2021年均有新冠疫苗上市，沃森生物的新冠疫苗目前處在3期臨床實(shí)驗(yàn)中?？堤┥锏?3價(jià)肺炎疫苗獲得批證成為繼沃森生物之后第二家銷售13價(jià)肺炎疫苗的本土企業(yè)。華蘭疫苗、成大生物與百克生物均在近期上市，流感疫苗與狂犬疫苗的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化在它們的募投項(xiàng)目中占有相當(dāng)?shù)谋戎亍?/span>
公司簡(jiǎn)稱 | 近期動(dòng)向 |
智飛生物 | 2021年3月2日，公司全資子公司智飛龍科馬與中科院合作研發(fā)的重組新冠病毒蛋白疫苗獲批上市，該疫苗采用重組蛋白技術(shù)路線，國(guó)家藥監(jiān)局根據(jù)《疫苗管理法》《藥品管理法》相關(guān)規(guī)定，按照藥品特別審批程序，對(duì)該疫苗進(jìn)行應(yīng)急審評(píng)審批，附條件批準(zhǔn)該疫苗上市注冊(cè)申請(qǐng)。 |
康泰生物 | 2021年10月22日公司全資子公司民海生物自主研發(fā)的13價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局生物制品批簽發(fā)證明，批簽發(fā)證明的取得，標(biāo)志著公司的13價(jià)肺炎疫苗已可正式上市銷售。 |
康華生物 | 公司六價(jià)諾如病毒在2021年三季度在中美同時(shí)申報(bào)新藥臨床試驗(yàn)，諾如病毒疫苗國(guó)內(nèi)在研的企業(yè)為康華與智飛、同時(shí)公司的四價(jià)流感噴鼻疫苗也于21年12月申報(bào)新藥臨床試驗(yàn)。 |
康希諾 | 2021年2月25日公司的5型腺病毒載體新冠疫苗克威莎獲國(guó)家藥監(jiān)局附條件批準(zhǔn)上市，2022年經(jīng)國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制批準(zhǔn)，國(guó)家衛(wèi)生健康委已開始部署序貫加強(qiáng)免疫接種，克威莎也成為國(guó)內(nèi)首個(gè)獲批用于序貫加強(qiáng)免疫接種（混打）的腺病毒載體新冠疫苗。 |
沃森生物 | 2021年11月10日，公司的mRNA疫苗序貫接種18歲以上人群滅活新冠疫苗的III期臨床試驗(yàn)（即第三劑加強(qiáng)針臨床試驗(yàn)）獲得批準(zhǔn)，是國(guó)內(nèi)第一個(gè)進(jìn)入臨床試驗(yàn)的mRNA疫苗 |
華蘭疫苗 | 公司前身為上市公司華蘭生物的疫苗業(yè)務(wù)，現(xiàn)單獨(dú)分拆于2022年月18日上市，計(jì)劃募資24.95億元，實(shí)際募集資金凈額為22.44億元，10.8億元用于流感疫苗開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，0.86億元用于狂犬病疫苗開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，2.74億用于多聯(lián)細(xì)菌性疫苗開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，7.6億元用于新冠病毒疫苗開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，剩余資金用于新型疫苗研發(fā)平臺(tái)建設(shè)。 |
成大生物 | 公司于2021年10月28日上市，擬募集資金20.4億元，實(shí)際募得資金45.82億元，計(jì)劃2.2億元用于疫苗一期工程建設(shè)，5.3億元用于疫苗智能化車間建設(shè)，8.3億元用于疫苗研發(fā)項(xiàng)目，剩余補(bǔ)充流動(dòng)資金 |
百克生物 | 公司于2021年6月27日上市，擬募集資金16.8億元，1.8億元用于年2,000萬人份水痘減毒活疫苗、帶狀皰疹減毒活疫苗項(xiàng)目，2.9億元用于年600萬人份吸附無細(xì)胞百白破（三組分）聯(lián)合疫苗項(xiàng)目，年產(chǎn)1,000萬人份鼻噴流感減毒活疫苗（液體制劑）項(xiàng)目，1.76億用于年產(chǎn)300萬人份狂犬疫苗、300萬人份Hib疫苗項(xiàng)目 |