2021年在第五輪、六輪集中帶量采購的預(yù)期下，生物藥、化學(xué)藥制劑行業(yè)的估值承壓，行業(yè)龍頭恒瑞醫(yī)藥的股價更是直接腰斬。與制劑行業(yè)上市公司股價大幅回調(diào)形成鮮明對比的是，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的細(xì)分領(lǐng)域特色原料藥板塊在2021年表現(xiàn)優(yōu)異，為投資者獲得了豐厚回報。本篇文章將對原料藥及中間體行業(yè)的上市企業(yè)進(jìn)行解讀。一、原料藥及中間體在全產(chǎn)業(yè)鏈中所處位置醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中游為包括生物、化學(xué)制劑、中藥、疫苗、血制品、檢測試劑等各類醫(yī)藥，上游為生產(chǎn)生物、化學(xué)制劑所需的原料藥、中間體、CRO（醫(yī)藥研發(fā)專業(yè)化外包服務(wù)）以及醫(yī)藥研發(fā)所需的基礎(chǔ)研究服務(wù)，下游則為醫(yī)藥的批發(fā)與零售。本系列第一篇-生物藥、化學(xué)藥制劑我們介紹了生物藥與化學(xué)藥為西藥制劑中的兩大類藥物，原料藥（API）即活性藥物成分是制成化學(xué)藥制劑主要原料，在此階段患者還無法直接服用，醫(yī)藥中間體則是指原料藥合成工藝過程中的化工原料，由基礎(chǔ)化學(xué)品合成，將中間體經(jīng)過合成后即可得到含有藥物有效成分但病人尚且無法直接服用的原料藥，醫(yī)藥制劑產(chǎn)品的合成依賴于高質(zhì)量的醫(yī)藥中間體與原料藥，原料藥的純度與雜質(zhì)直接影響藥物的質(zhì)量，醫(yī)藥中間體與原料藥產(chǎn)品質(zhì)量與生產(chǎn)技術(shù)的提高已經(jīng)成為促進(jìn)醫(yī)藥制藥業(yè)發(fā)展的重要推動力。我國由于人工成本與環(huán)保成本較低，已成為世界原料藥主要產(chǎn)地，據(jù)我們統(tǒng)計，我國原料藥產(chǎn)能以達(dá)到全世界產(chǎn)能的28%，位居世界第一。原料藥根據(jù)其下游制劑的種類的不同可進(jìn)一步細(xì)分為專利原料藥、特色原料藥與大宗原料藥，我國原料藥產(chǎn)能以大宗原料藥為主：簡介核心競爭力專利原料藥下游應(yīng)用的制劑為創(chuàng)新藥，絕對量在三類原料藥中較少，研發(fā)技術(shù)門檻較高，毛利率最高。下游在選取原料藥供應(yīng)商時對研發(fā)能力與品牌最為看重。特色原料藥下游應(yīng)用為專利即將到期或到期不久的仿制藥，包括各種降血壓、降血糖藥物專利到期后市場參與者增加，產(chǎn)品呈現(xiàn)價跌量升的局面。企業(yè)的核心競爭力體現(xiàn)為生產(chǎn)技術(shù)與成本，仿制能力較強的企業(yè)可...
2022
-
03
-
22