1月22日，在中歐基金披露了旗下部分基金的2021年四季報(bào)后，基金經(jīng)理葛蘭被推上了風(fēng)口浪尖，由于葛蘭管理的權(quán)益類(lèi)基金跌幅較大，持有其基金的基民不斷補(bǔ)倉(cāng)使得葛蘭管理的五只基金規(guī)模正式突破千億元，在管規(guī)模已超過(guò)頂流基金經(jīng)理張坤，規(guī)模排名暫列權(quán)益基金第一。 打開(kāi)葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康基金的持倉(cāng)目錄，前十大重倉(cāng)股中五個(gè)來(lái)自CXO行業(yè)，本篇文章將為大家解讀CXO行業(yè)及該行業(yè)中的上市公司。一、CXO在全產(chǎn)業(yè)鏈中所處位置醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中游為包括生物、化學(xué)制劑、中藥、疫苗、血制品、檢測(cè)試劑生長(zhǎng)激素等廣義上的醫(yī)藥，上游為生產(chǎn)生物、化學(xué)制劑所需的原料藥、中間體、CXO（醫(yī)藥專(zhuān)業(yè)化外包服務(wù)）以及醫(yī)藥研發(fā)所需的基礎(chǔ)研究服務(wù)，下游則為醫(yī)藥的批發(fā)與零售。 通過(guò)系列文章第一篇制劑篇我們得知?jiǎng)?chuàng)新藥的研發(fā)需要經(jīng)歷確定靶標(biāo)、化合物的發(fā)現(xiàn)優(yōu)化、動(dòng)物實(shí)驗(yàn)、臨床人體實(shí)驗(yàn)等環(huán)節(jié)，具有資金投入大、時(shí)間周期長(zhǎng)、失敗風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)。新藥研發(fā)所需要尋找的靶標(biāo)數(shù)量有限，隨著新藥研發(fā)可供利用的靶標(biāo)逐漸挖掘殆盡，新藥研發(fā)愈發(fā)困難，近年來(lái)創(chuàng)新藥研發(fā)的成本急劇飆升，內(nèi)部報(bào)酬率已驟降至約2%。在新藥研發(fā)難度增大，收益降低的背景下，制藥企業(yè)開(kāi)始將研發(fā)與生產(chǎn)過(guò)程中較為容易標(biāo)準(zhǔn)化的過(guò)程進(jìn)行外包以降低成本，CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）應(yīng)運(yùn)而生，CXO的發(fā)展是行業(yè)分工進(jìn)一步細(xì)化與專(zhuān)業(yè)化的結(jié)果，已經(jīng)覆蓋藥品研發(fā)生產(chǎn)的各個(gè)階段。臨床前CRO：提供臨床實(shí)驗(yàn)前的研發(fā)工作，具體包括靶標(biāo)的驗(yàn)證確認(rèn)、有效化合物的發(fā)現(xiàn)優(yōu)化與進(jìn)行動(dòng)物實(shí)驗(yàn)。有效化合物的發(fā)現(xiàn)優(yōu)化環(huán)節(jié)需要組合不同的分子砌塊快速獲得大量的候選化合物，經(jīng)過(guò)篩選評(píng)估后找到符合成藥要求的化合物，最后通過(guò)動(dòng)物實(shí)驗(yàn)進(jìn)行安全評(píng)價(jià)。分子砌塊是用于設(shè)計(jì)和構(gòu)建化學(xué)藥的片段，如下圖的藥物成份便是由三個(gè)不同的分子砌塊組合而成使用分子砌塊組合出大量候選化合物能夠提高新藥研發(fā)效率，可以與芯片產(chǎn)業(yè)鏈中的IP核類(lèi)比，分子砌塊...
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